基金经理择时到底有没有必要，市场上一直都有争论。

有人觉得，很多时候资产明显高估，为什么基金经理不卖出呢？是不是就想坑我们韭菜的管理费。

我觉得大部分时候都不是的。

你看到在某个时点应该卖出，更多是因为在看后视镜，在当下的时点经常会非常迷茫。

择时是一种艺术，除非在非常极端、明显不合理的情况下，一般都是没有标准答案的。

有几次北落在访谈的时候，有不少基金经理也明确表示，没有能力去择时也不去做择时。

不过，如果在市场明显非理性，相关资产价格上了天的情况下，有些基金经理会选择分红和限购，这是非常难得的。

一方面基金经理承担了择时的压力，另一方面他们损失了自己短期的利益——分出去了之后规模变小管理费变少。

比如张坤，在去年年初高点限购，易方达中小盘甚至停止申购。

当时还有不少人骂骂咧咧地说不能补仓了，事后消费持续回调，不少人似乎明白了他们的用心良苦。

这两天，我通过“韭圈儿APP”拉了一些基金分红的数据，今天我们也从分红角度讲讲，哪些基金公司和基金经理是真不错。

2015年至今至少分红4次，分红比例至少10%，是我筛选偏股基金的2条标准。

选择4次，是因为15、17、19、20年属于公募基金大年。

这4年偏股混合型基金指数分别上涨了43.17%、14.12%（沪深300涨幅21.78%）、45.02%和55.91%。

不能说这些年头基金经理在当时就一定能预料到市场处于高位，但至少概率会更大一点。

而分红比例定为10%，是因为沪深300过去的平均年化收益就是10%。

以下是按基金公司划分的入选基金名单：

以下是分红6次以上的基金名单：

二

入选的基金中，知名度相对最高的是兴全趋势投资。

虽然它仅分红了5次，但由于规模大，累计分红金额281亿元，在累计分红金额这一指标上高居第一。

而它背后的兴全基金，更是被大家誉为“一家有良心的基金公司”。

兴全基金的良心，不仅体现在兴全趋势投资的分红，还有不少细节。

最典型的当属兴全基金原总经理杨东，在07年和15年公开提示风险。

2007年10月，兴全基金发布了一封《致兴业基金持有人的一封信》。

该公开信称，中国股市已经轻松越过了6000点大关，如今如果理性地分析的话，不得不承认A股的泡沫化程度已经相当高了。

兴全基金表示如果投资者是出于风险因素，“赎回了基金，我们也能理解”。

随后，A股一路狂跌，从6000多点跌至1600多点。

2015年4月，兴全基金旗下所有权益类基金一季报提到“可能很快会来临的再一次泡沫的破灭”，“这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年”，

之后，A股迎来股灾1.0、2.0、3.0和熔断。

作为公募基金总经理，杨东公开提示风险，不仅证明他有一定择时的能力，而且愿意承受择时带来的压力，这相当不容易。

兴全趋势投资现任基金经理董理还透露过一个细节：

他去年发行新基金时，兴全基金的渠道领导找他聊，说董理你现在要发这个新基金，你觉得你有能力管多大规模的产品？

他非常吃惊，因为基金公司是靠规模、靠管理费赚钱的，很多基金公司会觉得说我发越大的当然越好。

开年以来，新基金发行遭遇寒潮，但兴全基金经理任相栋发行的新基金丝毫没有受到影响，仅2天结束认购，正是投资者对兴全基金品牌的高度认可。

三

最近，中欧基金因为葛兰遭受了不少争议，但从中欧基金整体的做事风格上来看，我觉得他们不至于只为规模不顾持有人利益。

中欧的投委会主席是周蔚文，他所管理的中欧新趋势，自15年至今已分红6次。

周蔚文也是分红次数最多的基金经理之一，而且每次分红的时机也把握得比较好。

如他在18年1月公告分红，而18年是A股历史上的第二大级别的熊市，沪深300跌幅-25.31%。

选择在年初高点分红，一定程度上减少了持有人的损失。

还有，他选择在21年初和21年年末分红，一定程度上也减少了去年核心资产大跌和今年持续调整所带来的负面影响。

周蔚文也曾表达过与主流相悖的观点：

买公募基金并长期持有大概率会获得较好的收益。但长期投资不一定是时间越长越好，当出现明显泡沫时，落袋为安是最好的。

这样有能力有担当的基金经理，值得珍惜。

四

景顺长城基金和大成基金，也值得一提。

它们是入选基金数量最多的2家基金公司，分别有4只基金入选。

这说明景顺长城基金和大成基金公司文化也比较友好，公司不仅仅考核基金的规模。

首先，入选基金尽管基金经理不同，但分红时间基本一致，可能体现了公司意志。

同时，它们的基金经理即便换人了，也会坚持分红。

如景顺长城基金入选的4只基金，18年分红公告日都是1月17日这一天。

而景顺长城资源垄断、景顺长城内需增长贰号和景顺长城公司治理3只基金，基金经理更换了，分红也没有停止。

大成基金入选的4只基金，都在今年1月18日公告分红，而且大成积极成长、大成景阳领先和大成创新成长基金经理换人了，依旧坚持分红。

五

从基金分红这一指标来看，大部分基金公司，包括头部公司，在投资者教育和在择时上都还有不少功课可以去做。

我觉得睿远基金就是非常典型的案例，做投资者教育是一个脏活累活，但是做好了的话，就是短期业绩表现不如意，投资者也同样买账。

还有少部分基金公司仍有着卖方思维，而非持有人利益优先的买方思维，这更需要改进。

追求规模优先的卖方思维，对基金公司的长远发展，未必有利。

流水不争先，争的是滔滔不绝。

下篇文章我再给老铁们扒一扒，市场上有哪些高位限购的基金经理。

分红和高位限购都能反映基金经理的择时能力，也能从一定程度上看出基金经理、基金公司对持有人利益的重视程度。

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