近两年的震荡分化行情，让“均衡配置理念”成为基金投资共识。那么，如何做好均衡配置呢？就是将“鸡蛋”分到不同的篮子里吗？银华基金旗下的“均衡投资名将”王海峰，以其投资经历向我们展示了，均衡配置绝对不是简单的“一样买一点”，其背后包含了成熟的投资理念、广泛的能力圈以及言行一致的投资风格等素质。

能力圈拓展，思路开阔

想要在不同风格、行业中，做好灵活均衡的配置，拥有广泛的能力圈是必备素质之一。

2008年研究生毕业后，王海峰正式入职银华基金，历任研究部交通运输、钢铁、化工等行业研究员，兼任大宗商品组研究主管，对非常广泛的大周期行业有了深入的研究了解。但王海峰并不局限于传统周期行业的研究，将投研能力圈不断外扩，深入研究了消费、科技、金融等国民经济的众多领域。

王海峰逐步成为一位能力圈广泛的复合型人才，涉猎广泛、思路开阔，为“均衡配置”风格的形成打下了坚实的基础。不过，王海峰也强调，只投资属于自己能力圈的标的，坚守不熟不做的原则。在投资方面，他认为要敢于承认自己不是万能的，且自己也不能把握所有的投资机会。

周期思维，确定方向

市场上行业/主题纷繁，王海峰覆盖的行业也非常深广，那么，如何决定在什么时间投什么、不投什么，又如何确定哪些行业持仓应该重一点、哪些行业持仓应该轻一点？

基于周期行业的投研经历，王海峰形成了一套周期研究方法和投资思想，他表示，“正如我们人一样，有生老病死，花花草草有一荣一枯，我觉得这是万物不变的道理”；非狭义周期的大行业里，包括整个资本市场的运行规律里，无时无刻不体现出周期的特点。

因此，区别于大部分投资者花大力气研究个股，王海峰倾向于用“周期框架”，花力气去搞清楚大方向上的投资逻辑，挖掘中期景气度向上的行业。

理解人性，克服人性

当市场行业轮动，很多人可能丢掉“均衡配置”的初衷，去追逐那些在“风口浪尖”的行业。2013—2015年在管理基金专户期间，王海峰就亲眼目睹了资金追逐高景气、热门成长股的全过程。然而，随着市场后期的调整，曾经疯狂的投资者损失惨重。这些投资磨炼都让王海峰深刻懂得，战胜人性弱点，才能战胜市场。

王海峰倾向用量化指标、客观数据来表征所投资行业和个股的状况，避免主观情绪对投资带来的影响，并逐渐形成了“三不投资原则”：1，不贪胜，在行业和个股布局上偏左侧买卖，只赚到该赚的钱，一般不去追求高点。2，不豪赌，不赌一个风格或一个方向，均衡配置金融、周期、消费、科技四大方向。3，不执拗，客观地听取意见，审慎判断，及时认错，防范小错酿成大错。

均衡配置，知行合一

成熟的投资人，需要知行合一，基金经理需保持理念与策略的一致性，这也是考察基金经理综合实力的关键标准之一。作为一位经验丰富的投资老将，王海峰的均衡投资风格一以贯之。

以银华鑫盛（LOF）A为例，自王海峰2018年10月10日任职以来至2021年12月31日，基金定期报告中的十大重仓个股比例在25%至45%的范围内，十大重仓股涉及的申万一级行业数量为6至10个。长期来看，王海峰行业分散、个股分散的程度都比较高，有利于规避单一个股/行业的大跌风险，以适应风格频繁变动的市场环境。

银华鑫盛（LOF）A十大重仓股：行业分散、个股分散

由此可见，一个完善的均衡配置策略并非一朝一夕能够炼成，需要专业知识、广泛能力圈、成熟理念、优秀的情绪控制能力等等的配合。在当下市场低位区间，普通投资者如何实现“均衡布局”？不妨借道拟由“均衡投资名将”王海峰管理的新基——银华鑫峰混合（A类：015305；C类：015306）。未来行情难测，这款新基金将给投资者带来什么样的投资体验？我们以王海峰管理时间较长的基金为参考，从中窥探一二。

自王海峰管理银华鑫盛(LOF)A以来，始终执行“均衡配置”的策略，Wind和托管行复核数据显示，王海峰任职以来至2021年末，该基金的基金净值从0.7760增长至2.5130，任期累计收益率223.42%，超越同期比较基准194.86%。在获得较为丰厚回报的同时，王海峰管理以来不断优化组合的风险收益比，2021年，银华鑫盛(LOF)A累计回报为26.66%，最大回撤仅为-7.58%，低于大盘主流指数。

（数据来源：1，王海峰管理以来业绩来自Wind、托管行复核数据；统计区间：2018.10.10至2021.12.31。2，银华鑫盛(LOF)A2021年最大回撤为-7.58%（2021.2.20-2021.3.24），数据来源：托管行复核数据，Wind，2021.12.31。指数的最大回撤数据来源：Wind，2021.1.1-2021.12.31。最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。3，基金2021年业绩数据来源：基金定期报告，指数收益率数据来源：Wind，2021.12.31。）

时至今日，周期思维、均衡灵活已成为王海峰独具一格的投资特色，并且在近几年成功应对了市场考验，斩获出色业绩。当前市场震荡行情下，银华鑫峰混合（A类：015305；C类：015306）将继续坚持均衡配置——风格均衡、行业均衡、个股均衡，而始终追求“徐如林、稳如山”投资风格的均衡投资名将王海峰，将成为银华鑫峰的坚实后盾。

王海峰履历：硕士学历。2008年7月加盟银华基金，历任助理研究员、行业研究员、研究主管、投资经理助理等职务。曾担任银华生态环保主题灵活配置混合、银华国企改革混合发起式基金经理，现任银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A（2019.7.19起）、银华鑫盛灵活配置混合（LOF）A（2018.10.10起）、银华鑫利一年持有期混合（2021.7.23起）、银华鑫锐灵活配置混合(LOF)C（2021.12.03起）、银华鑫盛灵活配置混合(LOF)C（2021.11.26起)基金经理。

王海峰现管理基金业绩如下：银华鑫盛灵活配置混合（LOF）A于2016年10月14日成立，2017年、2018年净值增长率依次为-10.09%、-14.56%，同期业绩基准依次9.83%、-8.98%。本基金自2018年10月15日起，按基金合同约定自动转型为上市开放式基金（LOF），2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为47.07%、75.42%、、26.66%、151.30%，同期业绩基准依次为19.76%、15.30%、0.52%、37.43%。银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A于2016年8月1日成立，2017年、2018年净值增长率依次为-6.89%、-19.21%，同期业绩基准依次为9.83%、-8.98%。本基金自2019年8月1日起，按基金合同约定自动转型为上市开放式基金（LOF），2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次14.74%、79.17%、29.07%、99.80%，同期业绩比较基准收益率依次为19.76%、15.30%、0.52%、40.42%。（以上数据来源：基金定期报告，截至2021.12.31）

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示银华鑫峰混合基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。