3月金融数据点评

3月社融与信贷均出现改善。3月信贷数据呈现三个特点：第一，融资需求不强，票据仍是支撑信贷规模的主力；第二，基建融资需求改善，带动 3月企业中长期贷款同比实现小幅正增长；第三，疫情对居民长短期融资需求均形成抑制。

疫情对贷款的影响可能还未完全显现。一方面，3月房地产成交的低迷可能滞后体现在4月的居民贷款中。另一方面，建筑业业务预期下滑，可能影响企业融资需求。

展望未来，我们可能处于融资需求改善的前夜。历史上，M1同比的底部与融资需求的底部较为接近，且政府债券发行节奏领先企业融资需求。考虑到M1同比底部已经探明，且政府债券发行前置，在疫情的影响消退后，融资需求的改善将更为明显。

3月M2同比显著反弹，超出市场预期。一方面，财政支出加快，提振M2增长。另一方面，受疫情影响，居民被动储蓄上升，带动居民存款增长加快。

内容来源：兴业研究

4月13日，上证指数早盘探底回弹，午后一度翻红并触碰20日均线，之后一路下滑，重回低位，创业板指更是收于日内最低点。大市成交0.87万亿元，上日为0.92万亿。盘面上，互联网、制药、建筑、CRO板块带头回撤，房地产板块午后冲高回落。智能物流、煤炭、黄金、锂矿、油气板块全天强势。截至收盘，上证指数收跌0.82%，创业板指跌2.25%。市场震荡磨底在所难免，房地产、稳增长、金融仍是关注方向。

财经资讯

1.【中国证券报】北向资金恢复净流入 人民币资产魅力不减。4月12日A股市场北向资金快速回流，全天净流入91.37亿元，创出4月以来新高。统计显示，4月以来北向资金已恢复净流入20.78亿元。另据人民银行上海总部消息，3月新增9家境外机构主体进入银行间债券市场，截至3月末共有1034家境外机构主体入市。近期，全球资本市场震荡加剧，外资投资中国资本市场的动向备受关注。专家认为，从中长期看，外资配置人民币资产具有较大提升空间。在全球范围内，人民币资产具备较强吸引力。当前，我国正着力保持经济运行在合理区间，资本市场酝酿推出新一轮自主开放务实举措，经济发展红利将继续释放，人民币资产吸引力不断增强。

2.【证券时报】财政部有关负责人详解加快政府债券发行使用有关情况 新增专项债进度快项目足 使用范围持续优化。4月12日，国务院新闻办公室召开国务院政策例行吹风会，介绍加快政府债券发行使用有关情况。据财政部有关负责人介绍，当前，财政部已发完大部分新增专项债提前批额度，并在3月末下达剩余限额。今年专项债发行使用工作起步早、动作快，项目储备充足。为完成发行时限要求，财政部已加快资金拨付使用进度，并将统筹好国债发行工作。除继续重点用于九大领域外，今年专项债还将扩大使用范围，支持增后劲、上水平项目，推动补短板、强弱项项目建设。

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