“曾经有份不错的收益摆在我面前，我没有珍惜，等到被套牢时才追悔莫及，投资最痛苦的事莫过于此……”
诚然，近年来长期投资理念愈发深入人心。我们也见过长期持有伟大公司或优质基金，赚取十倍百倍收益的投资故事。
但眼看着账户浮盈从百八十个点，到个位数，再到开始浮亏。许多入市了两三年的投资者，最近也有点坐不住了。即使相信长期投资的理念，面对这种市况可能也会后悔没有在高点及时止盈吧？
回归到问题的本质，这其实就是一个看似两难的选择：
止盈，我们可能要面对着把握不准节奏错失后续涨幅的可能性；
长持，则可能面临着遭遇巨大回撤的痛苦。
到底应该怎么选？
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止盈与长持的两难抉择
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在A股投资要不要止盈？理论上，当然是阶段高点止盈低点买入更好。何况我们坚持了长期投资，达到理想的收益率后，最终也需要兑现收益。但问题是 “想要”和“做到”之间的鸿沟。
拉长周期看，A股波动很大。以2000年以来上证指数为例，A股经历了四轮比较明显的“牛熊”周期，目前正处于第5轮周期中。
来源：Wind.统计发现，在这四轮周期的上涨阶段，涨幅分别达499.57%、101.43%、163.66%和30.07%。下跌阶段的涨跌幅分别达-71.71%、-43.45%、-47.05%、 -30.74%。如果不及时止盈，那么四轮“上涨-下跌”阶段的总收益分别为69.61%、13.70%、39.60%、-9.88%，比起来，真的就是“曾经富过”！
仅从大盘的波动情况来看，做到高点止盈，低点入场显然是更好的选择。不过，难点在于谁也无法精准预测市场顶点在何时出现。
许多研究报告也指出，择时对投资收益的贡献并不高，而通过主动选股，或许可以弥补择时的不足。
如上海证券交易所曾发布一组数据，在2016/1-2019/6这个统计区间，无论是散户投资者还是机构投资者，择时收益都为负；但机构投资者的选股收益可以覆盖择时收益的亏损，实现总体账户盈利。
那么，强调选股的公募基金，是不是能够穿越牛熊，无需止盈？
我们来看公募基金的表现。以Wind偏股混合型基金指数为例，可以发现自2003.12.31指数基日以来，偏股混合型基金指数长期跑赢上证指数，即使投资者在2007.10、2015.6这样的市场阶段高点没有止盈，长期来看，凭借主动管理能力偏股混合型基金指数仍然创出新高。
是的，我们真实的客户数据也表明，拉长投资期限确或是提升我们盈利比例和收益率的重点要素之一，长期投资也一直是我们所倡导的投资理念。不过，还需要说明的是，虽然长期走势可观，但每次高峰回落后想要重回高峰，还是需要比较长的时间的。
总体来说，较好的主动选股能力能一定程度上弥补不能及时止盈的不足，通过选择优秀的资产，可以创造出可观的长期超额回报。
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长期投资战略下的战术优化
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如果说选择长期投资历史业绩优秀的主动偏股基金，是在波动和机遇并存的市场下权衡利弊后的一种战略选择。那么这种战略是否还有战术上的优化空间？毕竟从以上走势图也能看出，买基金仍然未能避免大的回撤。
止盈把握不准节奏，死扛又多少有些难受。于是很多人想到了定投。虽然定投在短期看起来不那么吸引人，但是它避开了“择时”难题，分批投入、降低成本，积少成多。
但遗憾的是，定投似乎一定程度上缓解了“何时买入”的焦虑，但是仍旧无法解决“何时卖出”的难题。
随着定投时间的不断延长，每次定投的金额相比已经累计的投入比重越来越小，新投入的资金相对总投入能够起到的摊薄作用已经非常小了，即所谓的“边际效应递减”。除此之外，由于投资者已积累了较多的投资本金，市场一次调整或许就会抹去投资者的大量的盈利，降低定投体验。
于是，我们自然而然地想到，既然定投可以通过纪律性极强的、程式化的买入来规避择时买入难题，那么是否可以给这个定投的程序新增一些“条件卖出”的功能，来避免收益受到市场大幅调整的冲击？
一个可行的操作是，在定投时首先设定一个目标收益，当达成收益目标时及时止盈，可以帮助投资者及时锁定收益。
以定投沪深300指数为例，假设从2012年1月1日开始定投，每月1日为扣款日，止盈定投目标收益率设置为20%。统计发现，过去10年通过止盈定投投资，复合年平均收益率达到15.25%；而不止盈的普通定投年化收益率仅8.18%，定投止盈提升盈利体验效果明显。
不是都说定投暗合了长期投资的理念吗？为什么还要做止盈？止盈定投是否与长期投资矛盾？
许多投资者会问基金经理，什么情况下会卖出手中的股票？
逻辑变了，好公司不再好了，估值高了，环境差了，达到收益目标了，这些都可能成为卖出的理由。我们会发现止盈和长期投资理念其实并不矛盾。
在止盈定投的体系里，卖出的依据是“目标收益率”的达成。依靠系统的纪律性帮助投资者锁定阶段收益，满足部分人群的阶段性止盈需求。止盈的同时，投资者再开始新一轮定投，既可以重新发挥定投分批投入、降低成本的优势，又不至于“踏空”未来的行情。
针对定投中“止盈”提升投资体验的优势，近期景顺长城“止盈定投”功能全新上线。该定投功能在普通定投的基础上增加止盈策略，通过设定目标收益率，在定投收益率达到目标后，自动发起赎回、及时落袋为安，并继续滚动执行下一轮定投计划。
