2022年3月增长数据点评

第一季度GDP同比录得4.8%，剔除基数影响，增长动能有所放缓。疫情反弹拖累第三产业增速，是第一季度GDP放缓的重要原因。叠加经济动能周期性下行，经济下行压力仍然较大。

3月以来，各地疫情防控压力明显增大。吉林、上海封控面积扩大，居家隔离的民众数量增多，消费频次下降。3月社零当月同比由6.7%降至-3.5%，所有分项增速回落。其中，社零餐饮分项由8.9%降至-16.4%。限额以上商品消费中，金银珠宝、汽车等可选消费同比均出现两位数以上降幅。

同时，经济动能周期性下行，投资动能放缓。3月固定资产投资累计同比降至9.3%。其中，房企销售疲软，资金承压；加之土地投资脉冲式回落，房地产投资当月同比由3.7%降至0.7%。出口、地产产业链需求放缓，利润增速拐点初现的，制造业各行业投资增速均明显回落。逆周期政策发力，基建投资累计同比升至10.5%。电热力投资成为基建投资领头羊。

经济下行，需求减弱，生产随之放缓。3月服务业生产指数当月同比由4.2%降至-0.9%；工业增加值当月同比由12.8%降至5.0%。除重化工业外，其他工业行业生产增速均出现回落。城镇调查失业率上升至5.8%。收入增速下滑，居民消费倾向已经低于2020年第一季度水平。居民购房预期更是降至2016年水平。

当前内外因叠加，经济增长压力较大，居民收入、消费信心不足。未来，仍需政策更多支持。

内容来源：兴业研究

市场综述

4月22日，沪强深弱格局再现，上证指数、上证50、沪深300指数录升。大市成交0.75万亿元，上日为0.84万亿元。盘面上，油气板块造好，纺织服装股连续上攻，金融、房地产、大基建央企、家电、煤炭、电力板块集体走强。光伏、锂电池、芯片、苹果指数均再创阶段新低，农业、食品、疫苗板块低迷。截至收盘，上证指数收涨0.23%，创业板指跌0.69%，本周分别下跌3.87%、6.66%，均连跌三周。

财经资讯

1.【中国证券报】证监会召开座谈会，机构应进一步扩大权益投资比例。4月21日，证监会主席易会满召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构应进一步扩大权益投资比例。业内人士表示，此举有利于提振市场参与主体的信心，维护市场稳定，有望引导更多中长期资金入市。

2.【上海证券报】个人养老金制度来了！最高年缴1.2万元。近日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。

兴业优品