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中加基金:最近债基表现有点猛,还能上车吗?

时间:2022-08-06 18:22:07 | 来源:新浪基金

最近债市涨得有点猛,光是7月份,中债-综合全价(总指)指数就上涨近0.47%,而今年以来累计涨幅也不过0.86%。换言之,仅7月一个月,就超越上半年6个月的涨幅。

债券基金收益也因此水涨船高,中长期纯债基金指数7月整体涨幅0.54%,今年以来累计上涨1.96%,部分绩优债基表现更加神勇,像小编家王牌债基中加纯债债券(000914)今年以来净值增长3.25%,其中上半年净值增长率为2.65%(指数收益来自Wind,基金收益经托管行复核;数据截止20220729)。

为什么债市最近涨势如此迅猛?行情还能持续多久?在今年这样的市场状况下,我们该如何配置债基呢?

债市为何涨得如此猛?

小伙伴应该知道,债券市场的核心在于利率,债市最近势头那么猛也跟利率变化有很大关系,资金利率最近都在震荡下行。7月份10年期国债到期收益率下行6.45bps至2.756%,1年期国债到期利率下行8.81bps至1.86%;隔夜资金利率更罕见的跌破1%,为2021年1月8日以来首次下行突破1%,许多信用债、短久期利率债的价格都创下年内新高(Wind,截至20220729)。

图:7月10年期国债收益率走势(%)

中加基金固收团队认为,7月以来债券市场快速上涨,原因主要有三点:

第一,俄乌冲突、疫情、地产等问题持续压低投资者的经济预期,7月中采制造业PMI跌破荣枯线显示经济疫后修复进程阶段性结束,进一步强化了市场认定本轮经济为弱复苏的逻辑;

第二,宽货币与宽财政配合,一方面央行在4月通过降准释放5300亿流动性,并陆续上缴了9000亿结存利润;另一方面,财政进行近两万亿的增值税留抵退税资金投放,二季度以来以DR007为代表的资金利率持续低于7天逆回购政策利率,加速专项债支出后7月资金不紧反松,在流动性方面也产生了预期差;

第三,市场一直对稳增长政策抱有期待,认为从财政收支的角度看下半年财政增量政策不可或缺,但政治局会议的相关表述大大降低了对于特别国债、提前发行来年专项债的预期,催生了市场做多热情。

组合“抗震器”,投资必备

但物极必反,随着利率下行到历史低位,调整的风险也在积累。中加基金固收团队认为,海外经济动能下行但未彻底进入衰退期,市场宽幅震荡对国内影响相对有限;PMI数据显示7月疫后修复被疫情和地产风波中断,但拉长时间看经济修复未结束,资金宽松是把双刃剑,目前债市的震荡格局未被打破,短线可适度参与交易,但需注意控制风险。

这是否意味着债券基金就不能投呢?当然不是,无论市场情况如何,债券都是我们多样化组合不可或缺的一部分,特别是在市场震荡的时候,我们可以适时提高债券的比重,降低组合波动,特别是下行波动风险。

债券基金因投资范围不同,内在风险差异也较大,其中债性比较纯正、风险较低的当属纯债型基金,这类基金只投资债券,不投股票,远离股市波动,长期收益能力不差,波动水平也比较低。

以Wind中长期纯债基金指数为例,该指数近十年涨幅57.78%,年化收益率4.81%,最大回撤3.27%;近五年涨幅21.63%,年化收益率4.12%,最大回撤1.75%(数据来源:Wind,截至20220729)。

王牌债基,历史年年正收益

挑选纯债基金,最好挑选固收整体实力强,基金经理经验丰富、风控能力强,各阶段业绩都比较优秀的。

比如中加纯债债券(000914),这只基金成立伊始就由中加固收总监闫沛贤先生管理,后者证券从业14年,始终专注固收投研领域,曾多次荣获“明星基金”“金基金”等行业权威荣誉。中加基金作为银行系基金公司,固收实力一直都很强,固收类基金近七年绝对收益率47.73%,排名行业第1(海通证券20220630);公司三年期债券基金投资绩效荣获上海证券五星评级(上海证券20220331)。

这只基金用过硬的业绩证明了自身的实力。其自转型成立以来累计收益33.09%,每个完整历史年度都取得了正收益的佳绩,历史最大回撤仅2.77%;近五年收益29.37%,同类排名前8%;近三年收益15.9%,同类排名前4%;近一年收益4.94%,同类排名前9%;三年期、五年期评级均为五星(基金业绩经托管行复核;回撤来自Wind;排名及评级来自银河证券;数据截至20220729)。

中加纯债专注债券投资,不参与股市,在严格甄别信用风险的前提下,精选中高等级信用债以享受票息收益,同时适当参与高流动性利率债的波动交易,投资风险较低。

最近股市波动又开始剧烈起来,不妨趁机配点纯债基金,提升一下组合的“抗震”能力吧~

注释:中加纯债一年A成立于2014年3月24日,风险等级为中低风险,历任基金经理为:闫沛贤(20140324至今),2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为2.71%、6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、3.33%,同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、1.42%。中加纯债债券转型成立于2016年12月23日,风险等级为中低风险,历任基金经理为:闫沛贤(20161223至今),2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为3.97%、6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、2.65%,同期业绩比较基准增长率为-0.34%、8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、1.90%。中加颐兴定开债券成立于2018年6月8日,风险等级为中低风险,历任基金经理为:杨宇俊(20180608-20220513),闫沛贤(20181213-20191230、20220429至今),颜灵珊(20220429至今),成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为4.52%、4.86%、2.51%、4.23%、 2.03%,同期业绩比较基准增长率为3.11%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日,风险等级为中风险,历任基金经理为:闫沛贤(20190529至今),成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、1.84%,同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚享增盈债券A成立于2022年5月5日,风险等级为中低风险,历任基金经理为:闫沛贤(20220505至今),刘晓晨(20220505至今),成立不足6个月,不列示业绩。中加聚安60天滚动持有中短债发起式A成立于2022年6月13日,风险等级为中低风险,历任基金经理为:闫沛贤(20220613至今),成立不足6个月,不列示业绩。以上数据来源产品定期报告,截至20220630。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人目前给予中加纯债债券的风险等级为中低风险;对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险,敬请投资者注意。投资人在进行投资决策前,请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件,并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品,具体以销售机构评价结果为准,投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。中加基金管理有限公司与股东之间实行业务隔离制度,公司股东并不直接参与中加基金旗下基金财产的投资运作。

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