来源：东亚前海证券

东亚前海证券研究所发布报告，认为新能源汽车需求由政策驱动逐步切换为市场驱动，补贴政策退坡影响有限，国内锂电设备龙头企业受益于电动化趋势。

2020年12月31日，财政部等四部委就曾联合发布过《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，其中要求2021年的新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%。但是新能源汽车销量和动力电池装车量仍实现快速增长。根据中汽协的数据，2021年1~11月中国新能源汽车累计销量为299.0万辆，累计同比增速为169.6%；乘用车累计总销量为1906.0万辆，新能源车渗透率约为15.7%，同比提升约6pct；根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2021年1~11月，我国动力电池产量累计188.1GWh，同比增长175.5%，动力电池装车量累计128.3GWh，同比增长153.1%。

技术革新和规模效应使得新能源汽车的市场竞争力不断增强。新能源汽车性价比优势成为消费者主动购买的重要因素，而政策补贴对于需求拉动的作用逐步减弱。新能源汽车补贴退坡是市场良性循环下的必然选择。而政府亦推出双积分等政策接棒补贴政策，传统车企在相关政策约束下仍将持续电动化转型。

锂电设备是非标准化产品，一般是配合下游电池企业进行定制化设计，电池企业不会轻易更换设备供应商。国内动力电池市场走向集中，根据赛迪产业研究院，2019年CR2/CR5/CR10的装机量占比分别为67.9%/79.1%/87.9%，分别同比提高了4/1.4/5.3pct。国内锂电设备市场已实现国产替代，GGII调研数据显示，2017年前段设备总体国产替代率88%，中段设备总体国产替代率90%以上，而后段设备总体国产替代率超过95%。