一、大跌之后盘整，医疗器械的投资价值还在不在？
近期一阵急跌，持有医疗医药基金的网友有点沉不住气了。
以中证医疗为例，截至2022年2月24日，年内下跌了18.98%，自去年的高点下跌了43%，堪比一轮熊市。医疗器械（H30217）相对抗跌，年内下跌了15.92%，自去年的高点下跌了36%。
很多网友心里打鼓，还有没有盼头？未来还值得投资吗？
下面结合基金的赚钱逻辑，聊聊自己的一点看法，供大伙参考。
买基金赚钱，主要是赚两份钱：
一是赚个股成长的钱。最典型的就是指数基金，基本一直处于满仓状态，指数基金上涨也主要是行业或主题基金中的个股成长带动。例如医疗器械指数在2019年-2020年期间大涨，对应的头号重仓股迈瑞医疗上涨295%，贡献巨大。该指数本轮调整中下跌较小，也与指数头号重仓股的坚挺密不可分。
二是赚资产配置的钱。资产配置的核心，是重点购买高性价比的资产，以获得良好的投资回报。具体操作分为两类，一类择时是在股票估值较高时，多留现金或者多配置债券，二类调仓是对盈利能力高的个股多配权重，实施优胜劣汰。
其中，资产配置的择时主要通过主动型基金经理或投资者个人实施，调仓则可以由主动型基金经理或指数基金按照规则实施。
仍以医疗器械为例，该指数基金近年来，对于盈利增长强劲且持续成长性较好的非集采医疗器械和医美给予较高权重，一定程度改善了指数表现。典型如第二大权重股爱美客为医美龙头，该股上市以来持续大涨，2022年截至2月25日仅下跌10.84%，为指数基金添色不少。
也正是借助个股成长和资产配置的双动力，优质指数普遍有较好的中长期收益。例如医疗器械（H30217）基日为2004年12月31日，截至2022年2月25日，指数累计上涨14.2倍，复合年化收益率达到17.17%。
目前医疗医药指数虽然出现了较大的下跌，但是最核心的救治需求实际在不断增加。基少找了一张图验证这个逻辑。
在2013年-2019年期间，卫生总费用增速一直高于GDP，显示整个行业的规模是在持续扩大，为企业提供了更为广阔的成长空间。
截至2022年2月24日，中证医疗器械的市盈率（TTM）为24.76倍，处于6.37%的分位数，已经显著低于2018年的低点33倍，投资价值凸显。
数据来源：同花顺 iFinD 取数时间：2022年2月24日经过前期的快速下跌后，近期医疗器械指数也出现企稳迹象。2022年2月14日至25日期间，指数出现连续两周的盘底整理，并两次出现大涨。2月25日单日大涨3.78%，显示其投资价值得到越来越多投资者的关注。
目前跟踪医疗器械指数，且规模较大、流动性较好的为医疗器械ETF（159883），对应的永赢中证医疗器械ETF联接基金（A份额013415，C份额013416），均值得关注。
按照资产配置的思路，可以在指数的估值偏低，投资价值提升后，适当提高定投金额，未来有望更快回本、更多盈利。
二、打新分析
1.浙江恒威，创业板，我会申购。发行价33.98元，发行静态市盈率38.2倍，比行业均值低14%，比类似企业估值低12%。
公司主营业务是高性能环保碱性电池和环保碳性电池的研发、生产和销售业务。
公司近年来业绩波动较大，2019年、2020年和2021年扣非利润增速分别为2%、53%和-5%。考虑所在行业成长性好，依旧具备吸引力。
2.赛伦生物，科创板，我会申购。发行价33.03元，发行静态市盈率63.28倍，比行业均值高80%，比类似企业估值高12%。
公司是一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药企业，主要产品为抗蛇毒血清、抗狂犬病血清、马破免疫球蛋白。
公司近年来业绩增速波动较大，2019年、2020年和2021年扣非利润增速分别为90%、-9%和24%。考虑2021年的业绩增速，尚可参与。
3.路斯股份，京市板，我不申购。发行价7.2元，发行静态市盈率21倍，比行业均值低27%，比类似企业估值低33%。
公司所属行业为农林牧渔-饲料-宠物食品。
公司近年来业绩增速波动较大，2019年、2020年和2021年扣非利润增速分别为-31%、27%和-31%。考虑业绩下滑较大，整体性价比不高。
4.3月2日打新——丝路转债，CG视觉服务提供商，云游戏和云计算概念，规模2.4亿元，A+，转债税后本息为117.36元，质地一般，转股价值89.47元，预计每签能赚180元。转债股权登记日为3月1日，每股配售2.0104元，最低50股可以确保中一张。
类似转债：淳中转债、卫宁转债。
三、特色老债
1.低价转债【偏安全】：贵广转债、洪涛转债、大秦转债、光大转债、国泰转债。
2.折价转债【优于正股】：华通转债、宁建转债、贵广转债、国泰转债。
25日可转债市场震荡上涨，均价上涨0.96%，各价格段转债全部上涨，其中130元+和110元-120元之间的转债涨幅较大，分别为1.54%和0.6%，转债跟随正股上涨。
涨幅靠前的概念/行业为CRO、医疗服务、医疗器械、绿色电力、港口航运，跌幅靠前的行业为贵金属、煤炭加工、转基因、国防军工等。
不少转债出现冲高回落情况，基少逢高清仓了亚泰转债，继续在中低价转债中，寻找并等待机会。
以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。
四、组合买卖点
上周行情分化，“年年赚（红）债券”和“绝对赚钱”（节节高混合）等组合净值上涨，其余组合净值回落。受区域冲突影响，市场出现较大波动，“雄霸天下”配置组合执行了买点四的3次买入，累计执行8次，还剩余8次未执行。
“年年赚（红）债券”组合受可转债回调影响下跌，目前触发了买点四，本周实施了买点三和买点四的首笔买入，尚剩余买点四的第二笔交易待执行。
“打新基金”组合出发买点一，计划本周实施。
俄乌冲突仍为结束，欧美各方祭出大招——多国领导人联合声明，对俄罗斯中央银行实施制裁，并将一些选定的俄罗斯银行从环球银行间金融通信协会(SWIFT)系统中剔除，但据悉白宫正考虑对涉及能源的交易进行豁免，以防止油价飙升。
做出重要的能源出口地区，俄乌冲突可能引发能源、小麦、芯片等缓解产品价格上涨。
未来市场仍可能受情绪干扰出现波动，中长期投资者可以多留意其中低价买入的机会。
伯克希尔周末发布的年报显示，2021年公司运营利润为274.55亿美元(约合人民币1734亿元)，同比增长25%。2021年，伯克希尔的股价大涨29.6%，创下近8年最佳表现，1965年-2021年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%，1964年-2021年的58年间市值增长3.64万倍，展示了复利的强大威力，继续书写投资界的神话。
目前，伯克希尔的重仓板块分别为保险、科技（苹果）、铁路（BNSF）、电力及再生能源（BHE），公司2008年9月买入的比亚迪持有13年盈利32倍（通过旗下能源公司持有），至今一股未卖；同时手握1440亿美元现金，相当于构建了一个70%股票+30%现金的混合型基金组合，还有保险板块可以不断提供现金流，这是长期投资的坚实基础。
五、估值分析
备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
