新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，悦达投资发布2020年年度报告。
报告显示，公司2020年全年营业收入为30.26亿元，同比增长14.62%；归母净利润为-12.68亿元，同比下降1272.46%；扣非归母净利润为-14.9亿元，同比下降407.05%；基本每股收益-1.49元/股。
公司自1994年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦达投资2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.26亿元，同比增长14.62%；净利润为-13.61亿元，同比下降1954.41%；经营活动净现金流为-8670.61万元，同比下降9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为129.37%，34.28%，-1272.46%，变动趋势持续下降。
项目201812312019123120201231归母净利润（元）8055.36万1.08亿-12.68亿归母净利润增速129.37%34.28%-1272.46%• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-14.9亿元，同比大幅下降407.05%。
项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）-4767.98万-2.94亿-14.9亿扣非归母利润增速87.77%-516.33%-407.05%• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.4亿元，-0.3亿元，-9亿元，连续为负数。
项目202006302020093020201231营业利润（元）-1.41亿-3455.17万-9.03亿• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.62%，净利润同比下降1954.41%，营业收入与净利润变动背离。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.51亿26.4亿30.26亿净利润（元）4601.92万7337.65万-13.61亿营业收入增速51.55%3.47%14.62%净利润增速115.05%59.45%-1954.41%• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-13.6亿元。
项目201812312019123120201231净利润（元）4601.92万7337.65万-13.61亿• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、-13.6亿元，同比变动分别为115.05%、59.45%、-1954.41%，净利润较为波动。
项目201812312019123120201231净利润（元）4601.92万7337.65万-13.61亿净利润增速115.05%59.45%-1954.41%从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.62%，税金及附加同比变动-10.38%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.51亿26.4亿30.26亿营业收入增速51.55%3.47%14.62%税金及附加增速9.31%-1.88%-10.38%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长56.78%，营业收入同比增长14.62%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目201812312019123120201231营业收入增速51.55%3.47%14.62%应收账款较期初增速30.49%-2.77%56.78%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.62%，经营活动净现金流同比下降9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.51亿26.4亿30.26亿经营活动净现金流（元）1.97亿-7954.79万-8670.61万营业收入增速51.55%3.47%14.62%经营活动净现金流增速279.68%-140.39%-9%• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2亿元、-0.8亿元、-0.9亿元，持续下降。
项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1.97亿-7954.79万-8670.61万二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.68%，同比下降48.1%；净利率为-44.97%，同比下降1717.83%；净资产收益率（加权）为-22.73%，同比下降1391.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.68%，同比大幅下降48.1%。
项目201812312019123120201231销售毛利率13.5%16.72%8.68%销售毛利率增速-22%23.84%-48.1%• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.5%、16.72%、8.68%，同比变动分别为-22%、23.84%、-48.1%，销售毛利率异常波动。
项目201812312019123120201231销售毛利率13.5%16.72%8.68%销售毛利率增速-22%23.84%-48.1%• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-44.97%，同比大幅下降1717.83%。
项目201812312019123120201231销售净利率1.8%2.78%-44.97%销售净利率增速109.93%54.1%-1717.83%结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-22.73%，同比大幅下降1391.48%。
项目201812312019123120201231净资产收益率1.19%1.76%-22.73%净资产收益率增速126.86%47.9%-1391.48%• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-22.73%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目201812312019123120201231净资产收益率1.19%1.76%-22.73%净资产收益率增速126.86%47.9%-1391.48%• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.79%，三个报告期内平均值低于7%。
项目201812312019123120201231投入资本回报率0.93%1.21%-14.79%从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为63.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目201812312019123120201231非常规性收益（元）3亿3.64亿-8.67亿净利润（元）4601.92万7337.65万-13.61亿非常规性收益/净利润409.32%496.31%63.7%从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降59.54%。
项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-1105.15万-4019.14万-6412.2万三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.76%，同比增长33.92%；流动比率为1.01，速动比率为0.82；总债务为33.3亿元，其中短期债务为27.61亿元，短期债务占总债务比为82.91%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动33.92%，资产负债率增长至47.76%。
项目20191231期初资产负债率35.66%本期资产负债率47.76%从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16.2亿元，短期债务为27.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。
项目201812312019123120201231广义货币资金（元）13.17亿13.12亿16.19亿短期债务（元）27.45亿26.6亿27.61亿广义货币资金/短期债务0.480.490.59• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16.2亿元，短期债务为27.6亿元，经营活动净现金流为-0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）15.14亿12.33亿15.33亿短期债务+财务费用（元）28.67亿27.85亿28.91亿从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.7亿元，较期初变动率为303.58%。
项目20191231期初预付账款（元）6770.18万本期预付账款（元）2.73亿• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长303.58%，营业成本同比增长25.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目201812312019123120201231预付账款较期初增速69.73%-15.86%303.58%营业成本增速58.53%-0.38%25.69%• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6亿元，较期初变动率为46.29%。
项目20191231期初应付票据（元）4.11亿本期应付票据（元）6.02亿• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.8亿元，较期初变动率为161.17%。
项目20191231期初其他应付款（元）1.85亿本期其他应付款（元）4.83亿从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.4亿元，公司营运资金需求为9.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.5亿元。
项目20201231现金支付能力（元）-9.52亿营运资金需求（元）9.89亿营运资本（元）3691.57万四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.35，同比下降9.45%；存货周转率为3.65，同比增长6.79%；总资产周转率为0.29，同比增长17.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.76，8.12，7.35，应收账款周转能力趋弱。
项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）8.768.127.35应收账款周转率增速-10.69%-7.34%-9.45%• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3%、3.01%、4.8%，持续增长。
项目201812312019123120201231应收账款（元）3.3亿3.21亿5.03亿资产总额（元）110.02亿106.42亿104.69亿应收账款/资产总额3%3.01%4.8%• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.17%、6.75%、7.61%，持续增长。
项目201812312019123120201231存货（元）5.69亿7.19亿7.97亿资产总额（元）110.02亿106.42亿104.69亿存货/资产总额5.17%6.75%7.61%从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.4亿元，同比增长20.95%。
项目201812312019123120201231销售费用（元）1.11亿1.16亿1.4亿销售费用增速25.18%4.86%20.95%• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.34%、4.39%、4.64%，持续增长。
项目201812312019123120201231销售费用（元）1.11亿1.16亿1.4亿营业收入（元）25.51亿26.4亿30.26亿销售费用/营业收入4.34%4.39%4.64%点击悦达投资鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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