新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，宇信科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为13.51亿元，同比增长25.4%；归母净利润为1.34亿元，同比增长3.2%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比下降11.79%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2018年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.52亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宇信科技2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.51亿元，同比增长25.4%；净利润为1.28亿元，同比增长3.08%；经营活动净现金流为-5.66亿元，同比下降87.81%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.58%，营业收入同比增长25.4%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速40.64%0.98%25.4%应收账款较期初增速59.68%18.25%32.58%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.74%，营业成本同比增长26.39%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速12.27%11.05%35.74%营业成本增速44.46%-5.84%26.39%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.74%，营业收入同比增长25.4%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速12.27%11.05%35.74%营业收入增速40.64%0.98%25.4%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.4%，经营活动净现金流同比下降87.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.67亿10.77亿13.51亿经营活动净现金流（元）-5.49亿-3.01亿-5.66亿营业收入增速40.64%0.98%25.4%经营活动净现金流增速-82.9%45.04%-87.81%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.7亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5.49亿-3.01亿-5.66亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-5.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5.49亿-3.01亿-5.66亿净利润（元）7243.03万1.24亿1.28亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.42低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5.49亿-3.01亿-5.66亿净利润（元）7243.03万1.24亿1.28亿经营活动净现金流/净利润-7.57-2.43-4.42

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.98%，同比下降1.36%；净利率为9.47%，同比下降17.8%；净资产收益率（加权）为5.51%，同比下降18.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.98%，同比下降1.36%。

项目201906302020063020210630销售毛利率31.87%36.48%35.98%销售毛利率增速-5.34%14.44%-1.36%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.51%，同比下降18.73%。

项目201906302020063020210630净资产收益率4.76%6.79%5.51%净资产收益率增速-14.08%42.65%-18.73%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）2199.66万798.28万4481.28万净利润（元）7243.03万1.24亿1.28亿非常规性收益/净利润17.72%6.43%35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.02%，同比下降23.46%；流动比率为2.19，速动比率为1.34；总债务为1856.75万元，其中短期债务为1856.75万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为68.5%。

项目20201231期初预付账款（元）6266.16万本期预付账款（元）1.06亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长68.5%，营业成本同比增长26.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速106.65%-53.64%68.5%营业成本增速44.46%-5.84%26.39%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.3亿元，筹资活动净现金流为-2.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-5.66亿投资活动净现金流（元）1.33亿筹资活动净现金流（元）-2.54亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.3亿元，筹资活动净现金流为-2.5亿元，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-5.66亿投资活动净现金流（元）1.33亿筹资活动净现金流（元）-2.54亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-5.5亿元、-3亿元、-5.7亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1.01亿1663.13万1078.24万经营活动净现金流（元）-5.49亿-3.01亿-5.66亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.4，同比增长9.1%；存货周转率为0.84，同比下降31.38%；总资产周转率为0.34，同比增长23.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.42，1.22，0.84，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）1.421.220.84存货周转率增速33.31%-14.05%-31.38%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为200.7万元，较期初增长33.56%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）150.26万本期长期待摊费用（元）200.7万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长38.99%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）3984.44万3492.36万4853.95万销售费用增速19.17%-12.35%38.99%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长39.98%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.07亿9920.05万1.39亿管理费用增速13.49%-7.27%39.98%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.98%，营业收入同比增长25.4%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速40.64%0.98%25.4%管理费用增速13.49%-7.27%39.98%

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