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社融超预期，稳增长初见成效

1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，且都超出Wind一致预期，稳增长初见成效，市场对政策发力的信心有望强化。信贷方面，企业中长贷同样创下历史最高记录，且一改前5个月同比少增2000亿左右的颓势，转为同比多增600亿。虽然企业贷款中短贷和票据融资的占比仍然较高，但是这是社融好转初期的常见现象，2019年1月同样曾出现。新增居民贷款比上年同期少增4270亿，继续受到地产销售放缓的拖累。财政前置明显，政府债融资继续发力且财政支出保持强度。

内容来源：中信证券研究

市场综述

周五（2月11日），A股大小指数集体回调，创业板指持续走低，午后一度跌近3%。宁组合、茅指数均创阶段新低，疫苗、新冠肺炎检测板块深度调整。保险、银行、地产、煤炭板块力挺指数，“中字头”股票崛起，数字货币概念表现活跃。

北向资金分歧加大，盘中数次波动后尾盘再度进场，全天净买入10.05亿元，其中沪股通净买入23.59亿元，深股通净卖出13.54亿元。本周，北向资金累计净买入107.44亿元，但沪深两市严重分化，沪股通累计净买入173.5亿元，连续6日净买入；深股通则净卖出66.09亿元，连续8日净卖出。

财经资讯

1.外汇局：2021年我国经常账户顺差3157亿美元。2月11日，国家外汇管理局公布2021年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数显示，2021年四季度，我国经常账户顺差7636亿元，其中，货物贸易顺差11526亿元，服务贸易逆差971亿元，初次收入逆差3324亿元，二次收入顺差404亿元。资本和金融账户中，直接投资顺差2611亿元，储备资产增加2708亿元。2021年，我国经常账户顺差20348亿元，其中，货物贸易顺差35736亿元，服务贸易逆差6303亿元，初次收入逆差10152亿元，二次收入顺差1067亿元。资本和金融账户中，直接投资顺差13231亿元，储备资产增加12175亿元。

2.央行开展200亿元7天期逆回购 实现净回笼1800亿元。人民银行2月11日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年2月11日人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。鉴于今日有2000亿元逆回购到期，人民银行单日实现净回笼1800亿元。

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