各位投资者朋友们，大家好！

在聊医药生物板块前，我们先来回顾下它近5年每年涨幅情况。医药生物板块在经历2018年大跌-27.67%后，又陆续经历了2019年、2020年两年大涨（2019年涨幅36.85%，2020年51.11%）！2021年累计下行-5.73%，今年来亦震荡回调-12.18%。

该板块从2021年7月见顶，迄今已经连续下跌超半年，重点个股自高点以来跌幅普遍在50%-60%，甚至60%以上。在这大半年的时间里，医药板块经历了从兼具防御与成长属性的“长坡厚雪”沦落为全市场投资者避之不及的“高风险”资产的过山车式行情。

那么，经历了深度回调后，医药板块可以加仓了吗？

资金面

资金面来看，根据基金四季报数据，全市场基金对医药板块显著低配，配置比例已降至5.46%，为近10年最低水平。（数据来源：兴业证券2022/2/7《医药板块历史复盘+2022年展望》）。

如果说医药行业主题基金是医药板块的常驻部队，那么全市场基金就决定了医药板块资金流入流出的边际变化。全市场基金对医药板块低配达到近10年最低水平，首先意味着板块在当前位置继续杀跌的动能已经有限；其次，随着人口老龄化加剧，医药刚需决定该板块具有长期成长性，当市场情绪企稳，全市场基金对该板块的配置又或将是板块最大的潜在多方力量。

情绪面

情绪面来看，当前，压制板块的负面情绪正在逐渐冰消雪释，市场信心的重新凝聚只是时间问题。自3月9日该板块到达近期较低的8842.78点后，该板块已反弹8.06%（数据来源：Wind,截至2022/3/31），市场成交量也在逐渐上升。

估值面

估值面来看，医药生物经过前期的回调后，当前估值（PE-TTM）为31.13倍，估值水平已处于15.21%水平，也就是说它已经比其历史上85%的时候都便宜！（数据来源：Wind,截至2022/3/31）

基金经理说

近期与基金经理郑磊先生的交流上，对于医药板块，他提到：

 “医药当前处于交易层面、情绪层面底部区间。虽然短期反转条件尚不具备，行业需要休养生息，但往往过度悲观的反弹力度比牛市中后期力度更大。关注的核心依然是对行业基本面增长逻辑和估值的判断，再叠加以上情绪面的判断。”

“今年的重点是选股，去年最有效的策略是选对赛道买贝塔，但这一策略今年无法复制，今年市场进入到基于产业逻辑和公司业绩兑现的精细化选股阶段。”

未来展望

下跌是风险释放的过程，医药板块 1）长期成长逻辑仍然清晰，2）长期成长空间仍然较大，3）同时业绩还能保持较高增长，持续调整后估值与业绩匹配度更优，性价比提升，可以考虑在当前阶段通过设置定投或者逢低分批布局的方式参与医药板块的投资机会。

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本文中提及的属于中等风险等级（R3）的产品（汇添富医药保健混合、医疗服务灵活配置A/D、添富创新医药混合），适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。基金有风险，投资需谨慎。添富创新医药混合投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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