❏ 重点数据解读之国常会

4月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，表述中提及经济形势与货币政策的相关内容要点如下——

❏货币政策宽松基调不变

本次国常会提出“保持流动性合理充裕”，宽货币的基调短期内不会转向；同时指出”适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能”，意味着后续央行可用的货币政策工具不局限于降准降息，将继续灵活采取多种政策工具，比如再贷款工具等。

❏稳增长重要性加大

本次会议指出“把稳增长放在更加突出的位置，稳住宏观经济大盘”，近期国内疫情频发，市场主体受到较大冲击，此次会议释放了持续帮助企业纾困发展的积极信号，未来的政策中心是主体纾困和就业兜底。

❏ 市场：一季度整体成交量价齐跌，房企拿地依然谨慎

3月，在部分热点城市开启首轮集中供地的情况下，土地市场仍然保持低位运行，一季度整体成交量价齐跌，仅少数热点城市如合肥、厦门等集中供地热度有所回温。

企业拿地依旧仍保持谨慎态势，截止至3月末百强房企中仅有三成企业拿地，而销售50强房企单月投资额不足400亿元，同环比分别下降84%和28%。大型国企、央企仍然是目前投资的主力，长三角区域的本土房企在深耕区域投资的积极性有所恢复。

图：2020年以来全国300城市经营性土地成交量价月度走势（万/方、亿元、元/方）

图：销售50强房企2021.1-2022.3单月拿地金额走势（亿元）

❏ 政策

浙江衢州，打响省域取消限购第一枪

4月1日，浙江衢州市房地产市场持续健康发展协调小组办公室发布了《关于促进市区房地产业良性循环和健康发展的通知》，最主要的就是1、扩大本市户籍家庭范围；2、取消大户型房屋限售。

兰州放松房地产调控，提出降低个人购房门槛等措施

兰州市政府官网发布了《兰州市落实强省会战略进一步优化营商环境若干措施》的通知，《措施》明确提出降低个人购房门槛、提高公积金贷款额度、放松区域限购以及放宽限售条件。同时，要减轻个人住房消费负担。加大个人住房按揭贷款发放力度，引导金融机构按照监管规定实施贷款利率优惠政策。

秦皇岛取消限购

因河北省发布的《河北省人民政府办公厅关于进一步促进全省房地产市场平稳健康发展的实施意见》已经废止。所以秦皇岛依据该文件制定出台的《秦皇岛市人民政府关于加强房地产市场调控的意见》《秦皇岛市人民政府关于进一步加强房地产市场调控的通知》两个文件已无政策支撑，且已不适合当前秦皇岛房地产市场发展形势，予以废止。

❏ 土拍：河南少林寺进军房地产 4.5亿郑州买地

4月6日上午，郑州以挂牌方式出让了郑东新区一宗商业、商务用地，河南铁嵩数字科技有限公司以底价4.52亿元竞得。

该宗地面积约3.82万平方米，土地用途为零售商业、旅馆用地、商务金融用地，规划容积率小于1.5，建筑密度小于40%，建筑高度小于24米。与地块被底价摘牌相比，摘牌企业铁嵩科技引人关注。铁嵩科技的两大股东为河南铁投综合开发有限公司和河南沅翰实业有限公司，持股比例分别为51%、49%。其中，沅翰实业最终受益人为目前河南嵩山少林寺方丈释永信。

 WEEKLY REPORT 04 

海 外 市 场

❏ 美国方面

就业方面，美国本月非农数据亮眼：3月新增非农就业人数为43万人，失业率降至3.6%，为新冠疫情以来最低水平，劳动参与率小幅上升0.1个百分点，同时平均时薪环比显著增长，工资增速上涨体现劳动力市场紧缺问题依旧严峻，企业用工需求增加，“工资—通胀”螺旋仍在发酵，美国就业市场持续恢复显著。

本周美联储公布3月FOMC会议纪要，释放鹰派信号。纪要内容显示加息进程或提速，未来会单次或数次加息50个基点，5月有望官宣缩表。由于紧缩程度高于此前市场预期，纪要公布引起市场震荡，美股、美债一齐下跌。

❏ 欧洲方面

欧元区3月CPI同比变化为 7.5%，连续5个月创历史新高，地缘冲突引发的大宗商品价格普涨仍是主因。同时，不断走高的生活成本和俄乌冲突的持续影响短期内将会继续拉低欧洲国家的经济增长。

❏ 资本市场方面

海外流动性收紧带动全球权益市场下跌，本周全球重要指数跌多涨少，仅英国富时100指数微涨0.2%，其余指数均收跌。美股行业方面，本周医疗、必需消费行业表现亮眼，涨幅均超2%，工业、非必需消费和信息技术行业跌幅超2%。债券市场方面，本周高收益债延续前两周的涨势，富时中国美元高收益债单周涨幅超10%，投资级债也录得小幅上涨。

 WEEKLY REPORT 05 

国 内 股 市

本周，受到美联储加息信号的影响，A股市场放量下跌，万得全A指数下跌1.7%，幅度超上周涨幅0.4%。其余股指也悉数下跌，其中创业板指、中证1000领跌。市场活跃度略微上升，万得全A周日均成交额为9,371亿。风格上，本周大盘、价值风格显著占优，跌幅相对小盘、成长较小。

北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净卖出65.6亿；南向资金全周共净卖出0.3亿。A股本周净流出65.9亿，继上周继续流出。

从外资十大成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为中国建筑、阳光电源、中国平安，净卖出规模前三名的个股是隆基股份、中远海控、牧原股份；行业偏好上，从Wind一级行业来看，本周外资主要增持了工业、房地产、金融，减持了信息技术、日常消费、可选消费。

图：陆港通交易情况(亿元,RMB)

行业层面，本周板块间出现结构性分化，上游、中游、金融地产板块呈正收益，而下游和TMT板块呈负收益。细分行业中，上游的钢铁、中游的建筑装饰和建筑材料本周领涨，涨幅在3.9~6.1%。而中游的电力设备、下游的农林牧渔，以及TMT板块的计算机、电子、传媒本周领跌，跌幅超4%。从行业的超额收益看，本周上游的钢铁、石油石化和基础化工、中游的公用事业、建筑装饰和建筑材料，以及金融地产的银行获得了连续3个交易日的超额收益。

图：本周行业超额收益热力图

公开市场操作方面，本周央行净回笼5800亿人民币，主要为逆回购到期不续作。清明节假期期间DR007处在低位，节后利率开始上升，从4月6日的1.97左右抬升周末的2.02左右，仍然低于央行7日逆回购利率2.1，市场上流动性较为宽裕。

本周十年期国债收益率继续下行，从假期前的2.78左右，下降至本周末的2.74左右，债市小幅上行。

4月6日国常会提出，“要适时灵活运用多种货币工具”，“加大稳健的货币政策实施力度”，这或意味着4月降准或降息有望实施。另一方面，本周美联储再度释放加息信号，预计将加快货币政策收缩步伐。市场多空消息交织下，我们认为我国的货币政策仍将“以我为主”，接下来宽松的货币政策或将推高市场情绪，债市上行趋势仍未结束。

1. 武汉当代科技产业集团股份有限公司（下称当代集团）主体及债项信用等级由AA+调降为A，评级展望为负面。公司本部直接持有的上市公司股权质押比例高，面临的集中偿债压力大，后续资产处置等事项存在不确定性。随着债务陆续到期，公司流动性压力或将进一步上升。

2. 武汉天盈投资集团有限公司主体信用等级由AA调降为A-，旗下债券“20天盈01”“20天盈02”和“20天盈03”信用等级由AA+调降为A，评级展望为负面。上述债券由公司的控股股东当代集团提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，随着当代集团信用等级调降为A，其担保作用显著下降，天盈投资集团再融资能力、经营与发展亦受到较大不利影响，偿债能力明显下滑。

图：本周商品数据

本周商品市场整体下跌。其中能化领跌，跌幅达2.0%。只有农产品上涨，涨幅达0.2%。美联储3月会议纪要释放较为鹰派的信号，大幅度加息和缩表有望在5月落地，打击了市场风险偏好，叠加国际油价大幅下跌，拖累商品市场集体走弱。

往后看，一方面，俄乌局势依旧充满不确定性，供应链问题久拖未决；一方面，美国通胀高企，美联储或加快货币收紧，美债收益率曲线倒挂预示着美国经济衰退的风险加大，或压制国际定价商品的表现；另一方面，国内疫情散点式爆发，多地收紧防疫措施，交通运输受到管制，或对供应链将造成新的扰动。同时，稳增长逐步落地见效，国内需求相关的品种或有更好的表现。总体来看，商品市场供需失衡状态短期内较难得到改善，商品指数或继续偏强运行，但长期走势需警惕经济衰退的风险。

美联储FOMC纪要显示，美联储将实施缩表且本轮缩表节奏将显著快于2017-2019年，进而全球将承受更大的流动性压力，进而带动美元指数冲高，逼近100关口。本周美元兑人民币汇率收于6.36，与上周持平。

图：美元与人民币走势

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