债市回顾

本周央行公开市场保持单日30亿逆回购操作，到期150亿，全周净投放0亿元，并等量续作了1000亿MLF,资金面维持平稳状态，R007徘徊在1.70%附近。现券方面，受国内疫情反复、资金面宽松等影响，债券市场收益率普遍走低。具体来看，利率方面，相较前一周国债收益率曲线，国债中短端品种下行幅度大于长端，10年期国债活跃券收于2.78%附近，国开主要期限品种表现略弱于国债，但也保持下行走势，10年国开活跃券收于约3.05%；信用方面，收益率整体下移，AAA级和AA+级表现略强于AA品种，3年期限下行幅度较大。

市场信息

经济

国家统计局公布的6月经济数据显示，二季度国内GDP同比增长0.4%，6月工业增加值同比增长3.9%（5月同比增长0.7%）；6月社会消费品零售总额同比增长3.1%（5月同比下降6.7%），6月固定资产投资累计同比增长6.1%（5月同比增长6.2%），其中制造业投资累计同比增长10.4%（5月同比增长10.6%），基建(含电力)投资累计同比增长9.3%（5月同比增长8.2%），房地产投资累计同比下降5.4%（5月同比下降4.0%）；6月全国城镇调查失业率为5.5%（5月为5.9%）。6月疫情阶段性缓解叠加稳增长政策加力，经济弱势复苏。

金融

央行公布的6月金融数据显示，6月社融规模为5.17万亿元，同比多增1.47万亿，社融存量增速为10.8%，比5月上升0.3个百分点，政府债券贡献最大，6月融资16184亿元，同比多增8676亿元；6月人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6867亿元，其中企业中长期贷款新增14497亿元，同比多增6130亿元；6月居民贷款新增8482亿元，同比少增203亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别新增4282和4167亿元，同比分别多增782亿元和少增989亿元。6月M2同比增长11.4%，较上月上升0.3个百分点。

外贸

海关总署数据显示，以美元计，6月出口同比增长17.9%，继续回升1个百分点；进口同比增长1%，回落了3.1个百分点；贸易顺差扩大为979.4亿美元。

后市展望

7月中旬，国内部分地区疫情散发，对经济恢复、生产生活产生一定的干扰，也可以看出经济走势仍处于疫情防控与稳增长诉求的平衡之中，短期内这一格局难以见到大幅度逆转，6月经济数据反映经济处在复苏趋势当中，但高频数据显示复苏斜率相对偏缓。央行连续多日公开市场维持30亿逆回购操作，近期部分地区出现断供现象，市场流动性大概率维持充裕；财政领域进入政策效果兑现观察期，也需提防增量财政政策工具的出台。

整体来看，债券市场处于多空交织，近期市场影响因素定价相对充分，后期关注增量信息的衍变，策略方面建议继续坚持杠杆套息。

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