2022年以来市场经历了大幅波动，在震荡行情下，“固收+”产品又重回大众视野，备受关注。“固收+”是什么？能否帮助我们广大的投资人实现资产的有效增值？

近期，现任万家基金总经理助理、固定收益部总监、现金管理部总监、拥有13年投资管理经验的苏谋东，为我们带来了一场面对面访谈，分享他的“固收+”投资心声以及后市观点。

“固收+”策略&产品解读

主持人：您的投资框架是什么？

：我的投资框架以自上而下的资产配置为基础，自下而上地精选行业和个股。在一定程度控制净值波动的基础上，获得风险调整后的超额回报。

在这样的框架下，我们希望打造能够穿越周期，短期有绝对收益，同时中长期还有相对收益的产品。

主持人：谈谈您对“固收+”产品的理解。

：“固收+”产品应该有别于股票型基金或偏股混合型基金，它不追求特别高弹性，也不比较相对排名。在我看来，“固收+”应该是一个以绝对收益为核心目标，同时追求中长期稳健、不断保持增值的产品。因此，我们会强调绝对收益的思路，控制产品最大的回撤。万家基金“固收+”产品最大的特征就是保持稳健的思路，更强调短期内组合的稳健性。

主持人：“固收+”产品具体“+”的是哪些资产？

：主要还是偏权益类的资产，比如可转债、股票，甚至包括股票型基金或者混合类基金。整体上，权益部分怎么加、到底加多少，我们会根据自下而上的框架研判。

如果说整体宏观经济配合，同时能够找到好的行业，并且在个股或者个券里面能够找到比较好的标的，我们就会积极参与其中。在这样的操作下，最后希望能够看到组合有不错的超额回报。

主持人：您是如何从债券投资转向“固收+”投资的？

：2018年，资管新规明确落地，同时中国迎来经济结构转型，中国爆发出大量的财富管理需求。经济结构的转型，实际上意味着整体债券收益率的逐步走低。

因此，在理财净值化以及经济结构转型的大背景下，“固收+”产品将债券作为底仓，同时再加上权益类资产。从中长期角度上来讲，能够给投资者带来不错的投资回报，满足投资者们的财富管理需求。

主持人：介绍一下这次的“固收+”新品。

苏谋东：新产品万家兴恒回报，和之前的万家瑞富、万家民丰回报同属万家基金的“固收+”系列产品，因此核心的定位、目标客群都是一致的，在投资策略、风险收益特征定位上，也会保持一致。

市场观点

主持人：您怎么看待目前债券市场？

：年初以来，市场波动比较大。外部环境增加了一些不确定性，主要是俄乌局势的变化，以及变化带来的连锁反应，比如大宗商品的波动。这些变化还是会对国内的市场造成一些影响，比如油价的上行可能增加了市场对于通胀的担心，进一步带来大家对于货币能否进一步宽松的怀疑；俄乌局势也会增加大家对于目前国际环境的担心。但我们认为这些都只是非常短期的扰动因素。

国内目前的核心主题还是稳增长。从去年12月份开始，政策面对于稳增长的诉求明显提升。对于债券市场来说，市盈率的反弹主要因为宽信用的预期开始逐渐被市场认识。

总之，外部环境有一定的不确定性，国内经济还是在以稳增长为核心目标推进。在这样的情况下，债券市场其实对于内部稳增长反应更多，权益市场可能对于外部环境的变化反应更多。

主持人：您怎么看待目前权益市场？

：在当前阶段，我们认为对待市场可以稍微乐观。随着财政政策的落地以及货币政策的宽松，未来半年到一年里应该能够看到经济呈现边际改善的态势。因此，我们还是看好权益资产的表现。

站在现在这个时间点，我们认为未来的半年到一年，市场的结构分化仍然非常明显。从行业角度出发，我们会从两个角度进行配置：一是短期安全边际较强的标的，二是在长期看也能够获得不错正回报的标的。

主持人：您目前有偏好的行业或风格吗？

：随着政策的重心转向稳增长，比如基建的发力、地产政策的调整之后，低估值的价值型个股表现也会更优。现在整个估值是处于非常极端分化的情况，我们还是相信市场会有均值回归的过程。目前人比较少的地方，未来可能会有更多的资金流入。

震荡市中，“固收+”产品攻守兼备，正是配置的好时机。万家兴恒回报由固收投资老将苏谋东掌舵，追求稳健绝对收益，目前正在发售中，希望投资者们可以多多关注。

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基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。