来源：鹏华资产
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一、 权益类资产表现及综述：
股票市场综述：上周国内股市继续下探，沪深300下跌1.39%，中证500上涨0.62%，中证1000上涨2.07%，创业板下跌1.45%。行业分析，上周各一级行业中钢铁行业领涨，周涨幅为7.72%，采掘及公用事业涨幅也居前；食品饮料、有色金属及家用电器跌幅居前。市场交易额回落，日平均成交额0.89万亿。
全球市场观察。上周全球主要经济体股市主要处于震荡状态，美国纳斯达克下跌2.06%，标普500上涨0.81%。德国DAX上涨0.87%、法国CAC40上涨1.39%，富时100上涨2.27 %。亚洲市场，日本日经225指数下跌0.35%，香港恒生指数上涨0.41%。
A股市场行业分析：从历史PE角度分析，家用电器、食品饮料、汽车以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑材料等行业处于历史估值分位数的低位。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind从历史PB角度分析，食品饮料以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业、银行以及建筑装饰等行业处于历史估值的底部。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，传媒、通信、电气设备、农林牧渔等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。
▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind二、 商品类资产表现及综述：
商品市场综述：商品市场上周止涨补跌。南华商品指数下跌1.62%，南华工业品指数下跌1.21%，南华农产品指数下跌0.73%。WTI原油上涨8.23%，COMEX黄金下跌1.77%，LME铜下跌1.10%。
三、债市资金/利率观察及综述
1、货币市场走势
（1）公开市场操作周度统计
上两周央行公开市场7天逆回购500亿元，利率维持不变；央行公开市场7天逆回购到期800亿元；全周累计公开市场净回笼资金300亿元。
（2）货币市场利率变化
节后连续三周净回笼，但资金面并未明显收紧，资金利率全面下行。R001加权收报1.61%，R007加权收报2.00%；GC001收报1.69%，GC007收报1.91%。
▲数据来源：鹏华资产 wind2、债券市场走势
（1）债券指数走势
上周各债市指数小幅上涨，中债总财富上涨0.21%，中证信用债上涨0.13%，中证综合债上涨0.15%。
（2）收益率曲线变动和期限利差
二级国债、国开债利率小幅下行， 10年期国债收益率回落至3.7633%。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind上周国债、国开债期限利差均收紧，短端利率上行更加明显。
▲数据来源：鹏华资产wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）
上周信用债二级收益率小幅下行，信用利差小幅收窄。中票收益率整体下行，3年期AAA、AA+和AA等级中票下行3-6bp。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind上周各等级信用利差继续压缩。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind（4）美债期限利差与中美利差
上周美债期限利差继续走高，回升至2017年水平，位于142-152BP附近；中美10年期国债利差继续回落，收报169BP。
▲数据来源：鹏华资产wind
▲数据来源：鹏华资产 wind四、策略跟踪综述
市场中性策略。上周市场中证500指数下跌1.47%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为66.33%，较上周略微下降，选股难度减低。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率较上周大幅上涨。市场成交额维持高位，交投活跃，高频交易策略有操作空间。综合分析，目前市场是配置中性策略的较好时机。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind商品策略。节后大宗商品市场走高，具有趋势效应的商品从高点小幅回落至84.48%，仍处于高位。目前是配置CTA策略的较好时机。
▲数据来源：鹏华资产 wind五、数据及要闻
1、数据：
▲数据来源：鹏华资产wind
2、要闻：
（1）政府工作报告明确今年主要目标：GDP增长6%以上；CPI在3%左右；城镇新增就业1100万人以上。今年部分重点工作：今年赤字率3.2%、将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元、中小企业宽带和专线平均资费再降10%、稳定增加汽车、家电等大宗消费；推动区域全面经济伙伴关系协定尽早生效实施、中欧投资协定签署。
（2）财政部部长刘昆表示，将保持政府部门宏观杠杆率基本稳定，保持对经济恢复的必要支持力度，又为今后应对风险挑战预留政策空间。坚决落实化解财政风险隐患，持之以恒抓实化解地方政府隐性债务风险。下一步，将着力完善减税降费政策，继续实施制度性减税降费政策，阶段性减税降费政策适时退出，进一步加大对小微企业和个体工商户税收减免力度，让企业有更多获得感。
（3）美联储会上表示：如果通货膨胀无节制地上升，将采取行动，并且有相应的工具；美联储将继续购买债券，直到在就业和通货膨胀方面取得实质性进展；密切关注市场估值，上周债券市场的变化速度引起了我的注意；现在远没有达到美联储指导方针中规定的目标；美联储既有工具，也有任务来确保长期通胀预期不会超过2%。要想实现美联储的目标，需要在“一段时间”内实施宽松政策；预计到下半年，经济将出现类似去年夏天的反弹；资产估值“上升”值得关注，但不会推动货币政策决定；债券收益率上升表明投资者预期未来会更加光明。
**如何理解箱型图**
箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。
中横线：中位数
IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）
最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR
最大观察值（上边缘）= Q3 + 1.5 IQR
特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。
