来源：公私风云
去年券商在定增预案中均提及将大力发展重资本业务，券商自营业务无疑是重点，其投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、固收等。
去年A股交易活跃，券商通过经纪、自营业务赚取大量手续费、佣金及投资收益。随着近期2020年年报出炉，上市券商自营投资收益浮出水面。
《国际金融报》梳理获悉，去年券商业绩同比大增，这得益于投行、经纪、自营等业务的支撑。绝大多数券商去年自营投资收入同比有所增长，不同券商投资股市债市的水平存在差异，中信证券等头部券商该项业务排名居前。
“股债双牛”增厚业绩
截至4月15日，33家上市券商披露2020年年报，归母净利润均同比实现增长。其中，15家券商营收突破百亿元，11家归母净利润超过50亿元。
头部券商盈利靠前。中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券归母净利润超百亿元，同比增长率约为24%，中信建投、中金公司增长超过70%；而中小券商业绩弹性相对较大，光大证券增幅近311%，兴业证券同比增长约127%，西部证券、华林证券增幅均超过80%。
ROE（加权平均净资产收益率）方面，9家券商ROE超过10%，中信建投以18%位居榜首，在5%-10%之间的有20家券商。
中国证券业协会数据显示，证券行业2020年度实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实现盈利。截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，分别同比增加22.50%、14.10%。
国泰君安非银金融分析师李欣琦统计分析，2020年业绩增长的本质原因来自牛市背景下客户投资需求旺盛，经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因。就机构客户投资来看，需求提升带动券商场外衍生品业务快速发展，年末场外衍生品存续名义本金同比增长105.3%，驱动金融资产扩张。
海通证券研报指出，去年自营业务全线增长。2020年权益市场表现较好，固收市场具结构性机会，投资净收益同比增长18%。券商权益、债券类投资双双增配，统计的25家上市券商自营持仓规模合计2.7万亿元，同比增长20%；其中债券类2.4万亿元，同比增长19%，规模占比87%；权益类规模3597亿元，同比增长28%，规模占比13%。
投资水平存在分化
去年券商业绩总体向好，得益于去年“股债双牛”，增厚自营投资收益。数据显示，2020年，A股市场股票基金日均单边交易量8847.24亿元，同比增长63.03%；沪深300指数、创业板指数、中债综合财富（总值）指数全年分别上涨27.21%、64.96%、2.98%。
同比从收入占比来看，自营业务仍是总收入的“主力军”之一。东方财富Choice统计的16家券商中，自营业务占营收比例超过10%的有13家，红塔证券以39.77%的占比居首。其中，自营业务收入超过10亿元的有11家，头部券商成绩靠前，中信证券以134.06亿元位列第一，招商证券、兴业证券分别为46亿元、44亿元。
自营业务整体比上年向好，但各家水平差异较大，除9家券商同比增加外，也有7家增长率为负数。比如，东北证券去年自营收入同比增长近40%至16.33亿元，占总营收比例近25%；中原证券自营业务收入同比大减70.52%至1.24亿元；中国银河自营业务收入同比下滑约33%至27.6亿元。
去年国信证券投资与交易共实现营收39.09亿元，同比下降0.86%。就另类投资业务而言，国信资本共完成投资项目16个，投资金额7.09亿元；实现营业收入2.85亿元，净利润2亿元。国信资本将继续以股权投资和科创板跟投为核心业务进行布局，重点聚焦新一代信息技术、高端装备制造和新材料、生物医药和技术服务等优势行业，持续丰富公司自有资金投资体系。
记者注意到，去年券商在定增预案中均提及将大力发展重资本业务，券商自营业务无疑是重点，其投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、固收等，通过投资上述产品获得投资收益。
就股票投资来看，《国际金融报》记者统计获悉，券商重仓流通股持仓市值为257.56亿元，较上年减少1.11亿元。与保险机构总仓流通股持仓市值1.33万亿元相比，券商持仓市值“太小”。
战略中强调风控
券商在开展自营投资时具备自身研究等优势，但水平存在差异，并不是简单的“老天赏饭吃”，而且随着个股分化态势加剧，投准更是显示布局眼光。此外，股市、债市等投资均存在很大风险，在拓宽多元化收益时，风控无疑是券商开展自营投资业务的关键词。各家券商也在寻找自身定位，制定发展战略。
中国银河在年报中解释自营投资收益下降的原因时表示，2019年相比2020年实现了较多的战略投资收益。并且提出几点发展战略，其中在权益投资方面，公司将适度增加投资规模，聚焦核心资产的同时增加以套利、对冲为特点的中低风险策略投资。而传统债券投资方面，公司将以控制风险为主，保持合理的投资规模，精耕细作稳定收益。同时，将适度参与中资美元债等新债券品类的投资，拓展以贵金属为核心的大宗商品投资交易及开展固收类产品创设、交易等资本中介业务，逐步优化投资收入结构。
去年自营投资收入同比下滑七成至1.24亿元，中原证券也提出2021年发展战略，权益类自营业务将持续提升投资研究能力，根据市场稳步扩大定增、打新股等中性自营业务，实现受益多元化。固收业务方面，将继续减持“风险可控下，获得长期、稳定的利润”投资策略，研判债市行情，综合运用现券等工具开展组合套利，提升自有资金投入，逐步降低杠杆水平，提高投资收益率。
自营收入排名居首的中信证券则表示，股票自营业务继续深化对各行业龙头公司的理解，同时继续注重对尾部风险的控制，灵活运用股指衍生品，整体保持了稳健的业绩。在量化分析和多元策略的探索和实践上取得初步成效，为未来进一步降低业绩对市场单一方向变动的依赖打下基础。公司将继续优化投研体系，继续探索开发多策略投资系统，提升资本运用能力。
记者：朱灯花
编辑：姚惠
版式：包文啸
