一
上周概述
股市
1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，比2019年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%。国证成长上涨3.70%，国证价值上涨2.01%。
债市
央行打破近期每日100亿元逆回购的投放节奏，周四和周五分别投放300亿元，整体收益率小幅下行。央行上周净投放500亿元。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年6月25日
二
权益市场
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主要指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年6月25日
2
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资金流向
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年6月25日
3
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市场综述
上周五个交易日，A股放量上涨，各指数涨多跌少。沪深300指数上涨2.69%，创业板上涨3.35%，上周两市融资融券余额再创新高，达到17658.96亿元，相较于前一周收盘增长1.49%。行业板块上周涨多跌少，其中钢铁、电气设备、电子、采掘、化工领涨，通信、计算机、传媒、食品饮料、房地产领跌，“茅”指数上涨3.62%。
资金流向来看，上周北向资金合计净流入209.77亿元,南向资金合计净流入984.96亿港元；行业方面，北向资金流入前五行业分别为电气设备、电子、医药生物、非银金融、银行，流出前五行业分别为食品饮料、传媒、商业贸易、农林牧渔、化工。
4
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市场策略
1）盈利传导低于市场一致预期。5月工业企业利润持续稳定增长，但下游消费持续承压。企业利润高增主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游消费品行业成本压力不断加大，利润持续受到挤压；小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平，企业效益改善仍不平衡。
2）下游消费盈利修复仍需检验。PPI同比继续上攻空间，中上游行业利润进一步高增有限；而对于终端消费，从目前的居民收入和消费数据看来，修复力度低于市场一致预期，盈利修复则需要进一步验证。
3）市场情绪回暖，建议自下而上择股储备。随着Q3逐步来临，建议以基本面为准绳，回避基本面有明显瑕疵的个股，重视自下而上结合估值水平进行小幅度仓位调整。本周关注PMI。
三
债券市场
1
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资金面回顾
上周央行打破了4个月来连续进行百亿元逆回购的操作惯例，周四周五逆回购操作量均提高到了300亿元，上周公开市场净投放资金500亿元。资金利率较前一周有所下降，隔夜利率下行明显，周五SHIBOR隔夜利率收于1.55%，较前一周末下行46BP，SHIBOR 7天期收于2.20%，较前一周末下行1BP；DR001加权均价收于1.53%，较前一周末下行50BP，DR007收于2.20%，与前一周末持平，央行有意维护季末资金市场平稳，季末效应不明显。
2
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现券走势回顾
受资金面宽松提振，上周国债收益率全线下行，其中短端下行幅度大于中长端，收益率曲线呈现为陡峭化。具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.44%、2.76%、2.95%、3.08%和3.08%。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年6月25日
上周信用债发行规模和净融资额均较前一周有所增加，二级成交规模同步上升，其中银行间市场产品中期票据和短期融资券成交规模增长较明显。收益率方面，上周信用债收益率同样下行，幅度普遍弱于利率债，信用利差小幅走阔。从各主要期限来看，以AA+中短期票据为例，中短端（1年、3年和5年期）收益率下行幅度在4BP左右，长端（7年期）与前一周末持平。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年6月25日
四
上周要闻
要闻：5月工业企业利润数据
总量：1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年1-5月份增长48.0%，两年平均增长21.7%。
分项：上游资源开采行业利润扩张明显，有色、钢铁、石油、化工、煤炭利润增长均超过1倍；中游制造（汽车、设备制造、TMT制造）同比增速超过40%；消费端仍然偏弱，其中农副食品加工业增长11.0%，纺织业增长4.7%。
五
宏观日历
6月30日（周三）
中国6月官方制造业PMI，前值51
7月1日（周四）
欧元区6月制造业PMI，前值63.1
7月1日（周四）
美国6月制造业PMI，前值61.2
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