新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，明泰铝业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为107.59亿元，同比增长50.4%；归母净利润为8.44亿元，同比增长140.75%；扣非归母净利润为7.24亿元，同比增长138.19%；基本每股收益1.29元/股。

公司自2011年8月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为6.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明泰铝业2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为107.59亿元，同比增长50.4%；净利润为8.61亿元，同比增长134.25%；经营活动净现金流为8.21亿元，同比下降39.31%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.4%，销售费用同比变动-79.62%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）68.84亿71.53亿107.59亿销售费用（元）1.27亿1.28亿2604.09万营业收入增速15.57%3.91%50.4%销售费用增速14.5%0.38%-79.62%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.4%，经营活动净现金流同比下降39.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）68.84亿71.53亿107.59亿经营活动净现金流（元）-2.7亿13.53亿8.21亿营业收入增速15.57%3.91%50.4%经营活动净现金流增速75.88%601.9%-39.31%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.95低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-2.7亿13.53亿8.21亿净利润（元）3.45亿3.68亿8.61亿经营活动净现金流/净利润-0.783.680.95

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.42%，同比增长16.37%；净利率为8%，同比增长55.75%；净资产收益率（加权）为9.21%，同比增长89.51%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为33.3%，同比下降7.39%；流动比率为2.7，速动比率为1.81；总债务为31.16亿元，其中短期债务为20.95亿元，短期债务占总债务比为67.22%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.95、0.92、0.62，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.950.920.62

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为20.8亿元，较期初变动率为87.88%。

项目20201231期初应付票据（元）11.1亿本期应付票据（元）20.85亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.8，同比增长21.24%；存货周转率为3.28，同比增长3.5%；总资产周转率为0.78，同比增长28.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.81%、16.23%、21.75%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）15.77亿19.22亿32.46亿资产总额（元）106.47亿118.43亿149.24亿存货/资产总额14.81%16.23%21.75%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.2亿元，较期初增长79.89%。

项目20201231期初在建工程（元）4.54亿本期在建工程（元）8.17亿

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-13.22%、6.24%、79.89%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目201906302020063020210630在建工程较期初增速-13.22%6.24%79.89%固定资产（元）22.46亿26.59亿30.82亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长56.62%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）7330.05万6577.12万1.03亿管理费用增速4.62%-10.27%56.62%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长56.62%，营业收入同比增长50.4%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速15.57%3.91%50.4%管理费用增速4.62%-10.27%56.62%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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