分析师：程靖斐  执业证书编号：S0890517060001

1. 市场回顾

1.1. 市场点评

3月，股票市场震荡下跌，价值风格强于成长，大盘风格好于中小盘风格。在地产政策持续放松背景下，房地产行业表现较为亮眼，煤炭板块由于供需错配，以及动力煤淡旺季切换，整体涨幅明显。在3月国内经济面临更大压力的情况下，“宽信用”窗口 或将延长，债市延续底部震荡，可转债市场出现明显波动。受地缘冲突升级，避险情绪持续发酵，商品价格持续走高。

A股3月日均成交10147亿，北向资金成交净卖出450.83亿元，终结连续17个月净买入的态势。中证500指数的历史波动率单月上升了15个百分点，IC合约小幅贴水，股票市场中性策略表现抢眼。

观察期自2022年3月1日至2022年3月31日。

2. 分策略业绩统计

股票策略共考察12948只基金，中位数收益-12.29%，收益区间在【-95.42%, 177.08%】。

相对价值共考察595只基金，中位数收益0.38%，收益区间在【-35.18%, 40.37%】。

管理期货共考察2174只基金，中位数收益2.45%，收益区间在【-87.85%,336.45%】。

宏观策略共考察376只基金，中位数收益-6.27%，收益区间在【-71.08%, 83.72%】。

债券策略共考察972只基金，中位数收益0.66%，收益区间在【-45.00%,134.84%】。

组合基金共考察1179只基金，中位数收益-4.64%，收益区间在【-52.23%,137.63%】。

3. 分策略业绩分析

我们接下去对股票策略、相对价值策略、管理期货策略和复合策略这四大类进行分策略业绩分析。股票策略和复合策略管理人要求20亿以上的管理规模，其他两个大类要求10亿以上的管理规模（子策略中的期权策略、可转债策略和T0策略管理人要求1亿以上管理规模），公司成立满三年，而且每个管理人至少有三支不限策略的产品正在运作（上述三个子策略的管理人除外）。

我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的产品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，首先以列表的形式统计过去一年该策略收益率排名前十的管理人（不足10家则全部展示），再将全市场中所有满足条件管理人的对应策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市场的业绩指数。

3.1. 股票策略

3.1.1. 中证500指数增强策略

中证500指数增强策略，过去一年收益率排名前十的管理规模均超百亿，3月收益率均为负，当月中证500指数下跌了7.71%。2022年收益均为负，跌幅最小的是思勰投资的-1.78%。

3.1.2. 量化多头策略

量化多头策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模超百亿，3月收益率仅两家为正，最高的是优美利投资，录得了1.55%的单月收益。2022年收益均为负，跌幅最小的是前海国恩资本的-3.25%。

3.1.3. 主观多头策略

主观多头策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超五十亿，3月收益率仅有两家为正，天倚道投资录得了3.69%的单月收益。2022年收益最高的是量利投资，录得了18.4%的收益，夏普比最高的是天倚道投资的2.54，最大回撤幅度最小的也是天倚道投资的2.73%。

3.1.4. 股票多空策略

股票多空策略，过去一年收益率排名前十家中有四家管理规模超百亿，3月收益率仅有两家为正，最高的是平石资产，录得了5.22%的单月收益。2022年收益最高的也是平石资产，录得了5.99%的收益，夏普比最高的是平石资产的1.16，最大回撤幅度也最小，为4.15%。

3.2. 相对价值策略

3.2.1. 股票市场中性策略

股票市场中性策略，过去一年收益率排名前十中有八家管理规模上五十亿，3月收益率多数为正，最高的是拓牌资产，录得了6.49%的单月收益。2022年收益最高的是拓牌资产，录得了9.49%的收益，夏普比3.46也是最高，最大回撤幅度最小的是前海博普资产的1.11%

3.2.2. 期权策略

期权策略，3月收益率有三家为正，最高的是聊塑资产，录得了4.06%的单月收益。2022年收益最高的是量客投资，录得了5.22%的收益，夏普比最高的是量客投资的5.36，最大回撤幅度最小的是聊塑资产的0.13%。

3.2.3. 可转债策略

可转债策略，3月收益率仅有杉阳资产为正，录得了0.46%的单月收益。2022年收益最高的也是杉阳资产，录得了1.25%的收益，最高的夏普比是杉阳资产的3.83，最小的最大回撤幅度也是杉阳资产的0.1%。

3.2.4. T0策略

T0策略，3月收益率均为正，最高的是浮石投资，录得了1.58%的单月收益。2022年收益最高的也是浮石投资，录得了2.86%的收益和最高的夏普比6.99，最大回撤幅度最小的也是浮石投资。

3.3. 管理期货策略

3.3.1. 主观CTA策略

主观CTA策略，过去一年收益率排名前十的3月收益率有六家为正，最高的是恒泰融安，录得了26.02%的单月收益。2022年收益最高的是融葵投资，录得了17.26%的收益，最高的夏普比是济海投资的3.87，最小的最大回撤幅度也是济海投资的1.14%。

3.3.2. 量化趋势策略

量化趋势策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模超五十亿，3月收益率有九家为正，最高的是东航金控，录得了8.57%的单月收益。2022年收益最高的是会世资产，录得了19.86%的收益，夏普比最高的是伯兄资产的6.22，伯兄资产的最大回撤幅度也最小。

3.3.3. 量化套利策略

量化套利策略，过去一年收益率排名前六中有三家管理规模超二十亿，3月收益率均为正，最高的是洮利录得了4.27%的单月收益。2022年收益最高的是量道投资，录得了33.25%的收益，夏普比最高的也是量道投资的6.31，展弘投资的最大回撤幅度最小，为0.23%。

3.4. 复合策略

复合策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超百亿，3月收益率仅有三家为正，最高的是润洲投资，录得了8.94%的单月收益。2022年收益最高的银叶投资，录得了25.07%的收益，夏普比最高的是前海国恩资本的5.43，同时最大回撤幅度0.33%也是最小。

4. 产品发行与清盘

从产品发行来看，2022年3月，受疫情因素影响，策略发行数量持续回落。

从产品清盘来看，各月份清盘数量基本保持稳定，2月以来因为春节假期和疫情因素清盘数量较其它月份少，其余月份随行情波动不大