徐小勇
副总经理、投资总监
市场回顾
2022年2季度国内股票市场受经济复苏预期推动，呈现反转走势。4月市场再次大幅下跌创新低，在月底快速回升，持续上涨到2季度末。成长股反弹幅度巨大，尤其是新能源、电动车系列品种。国内稳增长的政策力度持续增强，资金面宽松，政策面从稳经济主体、到促进投资、到促进消费持续推进，在资本市场迎来积极响应。
值得留意的是，疫情缓解也推动风险偏好的提升，季度涨幅居前的有汽车、消费服务、食品、家电、电力设备等行业；表现靠后的是地产、通信、传媒、农业、银行等。
运作回顾
整体来看，混合型基金2季度维持较高仓位，所管理产品的权益类占比均维持在九成左右，但结构做了一些调整。
截至季度末，板块主要集中在光伏、能源金属、汽车等方向，增加了传统能源。随着市场的见底回升，组合净值有所回升。主要投资的方向包括光伏、能源金属、电动车整车及零部件、适当配置估值较低的传统能源平衡对冲。我们对电动车高速发展过程中产业链进行分析，发现上游的瓶颈更强，下游的品牌更强。电动车的长期趋势是电动化、智能化，从中期看电动化的过程还在持续进行中。
鑫悦消费基金2季度仓位依然比较高，增加了汽车股和少量白酒股，目前主要集中在白酒、食品、汽车等行业，减少了食品股和医药股。
基金简称
2季度净值涨幅
2季度业绩比较基准涨幅
成立以来涨幅
成立以来业绩比较基准涨幅
长安鑫旺
价值A
10.23%
3.37%
187.26%
14.90%
长安裕泰A
10.77%
3.31%
160.76%
6.25%
长安裕隆A
10.14%
3.31%
195.67%
17.62%
长安鑫盈A
10.61%
3.31%
102.06%
8.55%
长安鑫悦A
10.59%
15.63%
-4.34%
5.26%
长安鑫瑞A
10.85%
6.51%
-14.68%
-9.03%
长安成长A
9.59%
4.40%
-22.52%
-9.08%
先进制造A
10.74%
3.38%
-23.00%
-9.51%
数据来源：基金定期报告及托管行复核数据。长安裕泰A成立于2017年12月27日，徐小勇自2018年12月24日起任职，2018年-2021年净值增长表现分别为-15.29%、69.40%、89.24%、14.61%；同期业绩比较基准收益率为-15.02%、20.13%、16.23%、-4.80%。徐小勇在管其他同类产品：长安裕隆A成立于2018年9月3日，徐小勇自2018年9月7日起任职，2019年-2021年净值增长表现分别为75.34%、88.13%、10.44%；同期业绩比较基准收益率为20.13%、16.23%、-4.80%。长安鑫旺价值A成立于2017年9月21日，徐小勇自2018年12月24日起任职，2018-2021年净值增长表现分别为-16.76%、72.25%、86.97%、15.29%；同期业绩比较基准收益率为-11.03%、17.99%、13.50%、-1.21%。长安鑫盈A成立于2019年7月18日，徐小勇、林忠晶自成立之日起任职，2020年-2021年净值增长表现为96.80%、4.17%；同期业绩比较基准收益率为16.24%、-4.80%。长安鑫悦消费A成立于2020年9月18日，徐小勇自成立之日起任职，2021年净值增长表现为-9.73%；同期业绩比较基准收益率为-9.30%。长安鑫瑞科技A成立于2021年6月3日，徐小勇自成立之日起任职，成立以来净值增长表现为-14.68%；同期业绩比较基准收益率为-9.03%（截至2022/6/30）。长安成长优选A成立于2021年8月12日，徐小勇自成立之日起任职，成立以来净值增长表现为-22.52%；同期业绩比较基准收益率为-9.08%（截至2022/6/30）。长安先进制造A成立于2021年10月28日，徐小勇自成立之日起任职，成立以来净值增长表现为-23.00%；同期业绩比较基准收益率为-9.51%（截至2022/06/30）。
风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，不能作为投资者的决策依据，投资者需根据自身情况独立判断。基金有风险，投资需谨慎。
后市展望
在过去的半年里，消费遇冷，新能源相关的公司估值上升明显，不确定的国际环境，复杂的公共卫生事件都影响着市场的投资情绪。我们认为优质的成长标的将成为后续市场的主线，这个观点未发生很大变化。
展望未来，市场的调整低点可能已经过去，逐步进入震荡向上的阶段。国内经济从衰退向复苏演绎，政策力度非常大。由于缺少地产这一传统的稳增长抓手，以及国内外经济周期的错配，经济复苏的力度可能比较弱，过程比较曲折，但大的向好方向已经形成。
从市场周期看，2021年到2022年是成长股周期的调整与过渡阶段，资本市场可能逐步进入下一个成长周期，成长股将再次获得超额收益。
我们持续在关注科技创新的相关板块机会，比如新能源、电动车、物联网与人工智能等，这些上一阶段的主线能不能在新的环境下再次进入新一轮发展阶段，需要时间酝酿，无论是产业链上下游的博弈、相关政策的推出实施等，都不是一蹴而就的。细分行业上，光伏、汽车的电动化智能化都是关注的重点。
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邓普顿有一句话：“投资就像运动一样，胜败是一时的，风格是永久的。”我们将保持成长股仓位，积极开放地研究新方向；另一方面，重点加强核心个股的研究与跟踪，希望获得良好的投资收益。
”
