您的位置：首页 >基金 >

【每周要闻】指数有涨有跌，稳增长崛起逻辑有进一步演绎空间

时间：2022-02-14 19:23:08 | 来源：市场资讯

上周市场回顾

上证指数

3.02%

沪深300

0.82%

深证成指

-0.78%

创业板指

-5.59%

● 行业表现方面

上周医药生物、电力设备、有色金属涨幅居前：

煤炭

13.86%

石油石化

7.98%

建筑装饰

7.85%

建筑材料、家用电器、建筑装饰跌幅度较大：

电力设备

-8.18%

电子

-3.32%

医药生物

-2.73%

数据来源：Wind资讯

#策略观点

21Q4货币执行报告关注两点：

一、在三季度执行报告中，央行在专栏3《发达经济体货币政策调整及应对》曾指出：“当前我国面对的内外部环境与上轮相比有明显不同，发达经济体政策调整对我影响有限”。本次报告继续强调“以我为主”，但对于美联储加息的表态似乎更加谨慎。一是提出“宜加强国际协调、妥善应对”，二是着重指出“指导金融机构基于实需原则和风险中性原则积极为中小微企业提供汇率避险服务，降低中小微企业汇率避险成本，加强自身外汇业务风险管理，维护外汇市场平稳健康发展”。

报告提出主要经济货币转向加速，美联储加息是重要的外部制约，外溢效应值得警惕，内外平衡需要兼顾。历史上来看，在美联储进入实质加息之后，央行未曾采取降息操作，即便在背离阶段也多选择降准或结构性政策。本次“以我为主”的表述都放在人民币汇率的相关表述中，增强汇率弹性的意味更明显。1月份信贷增速明显好转，也降低了降息的必要性。报告中也再次提及信贷加权平均利率已经处于40年来最低水平，显示不能对降息空间有过高期待。

二、尽管银行间市场资金面稳中偏松，宏观流动性好转过程中。股市面临的宏观流动性环境不差，但更多是股市缺少赚钱效应，明星投资经理业绩不佳降低资金通过公募基金导入的效果，美联储加息也导致北上资金减少压力——这些导致股市的流动性并不好。

稳增长板块与科技成长板块走势劈叉的情形或持续到两会前。原因有两点：

(1) 当前对于稳增长板块最乐观的预期其实是地产改善不易，宽信用还要再发力，基建还要提供更多支撑，一季度政策表态和社融信贷的验证相对有保障。而1月社融信贷总量强 + 结构上有瑕疵，指向稳增长有效果，但效果还不够，政策仍需继续发力。而上周五公布的央行四季度货币政策执行报告，也指向宽信用需要再接再厉，这意味着稳增长的“将稳未稳”逻辑还有进一步演绎的空间。

(2) 增量买入稳增长的投资者，有相当一部分来自于科技和消费投资经理的换仓。机构换仓短期已经伤害了科技成长的赚钱效应，这使得市场总体偏弱势，风险偏好受压制，这种时候也不宜期待稳增长板块有太大涨幅。

#重要政策和经济数据

2月7日

三部门近日发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》提出，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规，严防“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能复产。

据经济参考报，截至目前，除天津外，全国已有30省（区、市）相继召开地方两会，敲定经济社会发展路线图。总体看，稳增长仍是2022年经济工作的重心，各地均提出明确的经济增长预期目标。在实施路径上，稳工业、扩内需、促转型成为重头戏，为企业纾困减负、激发市场主体活力成为关键发力点，一系列具体举措有望加快落地。

央行数据显示，2022年春节期间全国非现金支付业务量为208.4亿笔、金额14.9万亿元，较去年同期分别增长10%和16.2%。假日经济叠加春节促销活动带动购物消费稳步增长，零售类商户支付金额较去年同期增长22.9%。

2月8日

央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。下一步，两部门将加快建立完善住房租赁金融制度，继续加大对保障性住房建设和长租房市场发展的金融支持力度，促进房地产业良性循环和健康发展。

国务院批复同意在鄂尔多斯市、扬州市等27个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区。

央行等多部门发布《金融标准化“十四五”发展规划》提出，稳妥推进法定数字货币标准研制，探索建立完善法定数字货币基础架构标准。大力推进资本市场基础数据标准和监管数据标准制定，研究构建资本市场数据标准体系，提升证券期货业数据治理水平；有序推动资本市场投资者保护和统计业务相关标准制定。全面开展人民币跨境支付清算方面标准建设，加强对人民币跨境支付系统建设的支撑。完善金融风险防控标准，提升金融风险防控水平。统一绿色债券标准，加快制定上市公司、发债企业环境信息披露标准。

2月9日

国家发改委就价格过快上涨，接连约谈铁矿石资讯企业、煤炭企业。发改委、市场监管总局联合约谈有关铁矿石资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格；对于捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，露头就打，严厉惩处。发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈提醒，要求抓紧核查整改；对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施。

央行有关负责人解读“存取现金5万要登记”称，金融机构执行该规定不会影响居民正常现金存取款业务，业务便利程度亦不会受到影响。只有发现交易明显异常、有合理理由怀疑交易涉嫌洗钱等违法犯罪活动时，才会向客户进一步了解情况。目前我国超过5万元人民币的现金存取业务笔数仅占全部现金存取业务的2%左右，相关规定总体上看对客户办理现金业务影响较小。

国家税务总局公告，将于3月1日至6月30日办理2021年度个人所得税综合所得汇算清缴。年度汇算需补税的纳税人，年度汇算期结束后未足额补缴税款的，税务机关将依法加收滞纳金，并在其《个人所得税纳税记录》中予以标注。

2月10日

中国1月份金融数据重磅出炉。央行公布数据显示，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。

商务部将持续推进服务贸易改革、开放、创新，研究推动出台一批新的政策措施，大力促进数字贸易、技术贸易、对外文化贸易高质量发展。探索服务贸易制度型开放路径，推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。

央行党委书记、银保监会主席郭树清主持召开专题座谈会，听取有关部门关于促进中小金融机构不良资产处置和兼并重组工作情况汇报，研究金融资产管理公司聚焦不良资产处置主业、发挥独特功能优势、助力化解金融风险相关政策措施。会议认为，2022年要坚持稳中求进，金融服务业要进一步做好支持经济高质量发展工作，要坚持以供给侧结构性改革为主线，稳步推动行业结构优化，实现企业轻装上阵，有力促进扩大投资、增加消费，实现国民经济的良性循环。

2月11日

央行货币政策最新动向出炉。央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，下一阶段货币政策思路已然明晰。稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

央行报告以专栏形式，强调客观看待银行体系流动性影响因素与央行流动性管理。在对银行体系流动性形势进行分析时，宜着眼于央行流动性管理的整体框架而不是局部因素，不能将一些长短期影响因素简单相加计算流动性余缺，更不能将货币政策工具到期作为影响银行体系流动性因素，并以此判断流动性松紧程度。

央行表示，将健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”方针，稳妥有序做好重点机构风险处置化解工作，提升监管协调效能，坚决遏制各类风险反弹回潮。