来源：财通证券资管

好买说

不少投资者都有一个思维误区：基金只要长期持有就能赚到钱。其实长期持有只是最大程度地把基金收益转化为投资者的持有收益，投资者要想获得更好的回报，也需要选对基金，但市场中常见的一些基金其实并不适合长期持有，你踩坑了吗？今天我们就来聊一聊。

大部分行业主题基金

最近两年赛道论大热，不少基民开始接触行业主题基金、ETF等投资工具，但实际上大部分行业主题基金并不适合长期持有。

从5年维度看，28个申万一级行业中，有多少行业的长期表现能跑赢沪深300指数？

只有4个，占比不到15%！分别是食品饮料、休闲服务、家用电器以及建筑材料这四大板块，其中食品饮料板块在2016年以来开启一轮长牛，5年多的累计涨幅超过300%，远远甩开其他板块。但更让人意外的是，5年期间仍有14个板块的累计收益录得负数，其中传媒板块下跌最多，近5年下跌超过51%，净值腰斩。

数据来源：wind，数据截至2021.4.7

除了商业模式较好、牛股辈出的食品饮料板块，多数行业基金受到自身行业周期和政策等因素的影响，净值波动比较大，这对基民的投资能力也是不小的考验，多数基民们往往是提心吊胆地坐了一圈过山车，最后并没赚到什么钱。

以去年大热的军工板块为例，虽然申万一级军工指数在2020年间上涨超过50%，但是基民如果是从2016年4月7日买入并持有5年，仍会亏损近4%！期间的最大回撤更是超过51%，可以说是全方位被沪深300指数碾压了。

宽基指数基金

说起指数基金，不少投资者都会想起巴菲特的那场“十年赌约”，赌约中的对冲基金管理人收取了更高的费用，却没有替投资人创造更多的超额收益，这也是巴菲特建议普通人最好通过指数基金来投资的主要原因。

在成熟的海外市场，机构难以战胜指数，但在A股中，这个结论还成立吗？

我们以wind偏股混合型基金指数为例，它代表的是公募偏股型基金的平均收益水平，自2004年初以来的17年间，沪深300指数上涨320%，而同期的wind偏股混合型基金指数累计上涨超过10倍！主动管理的超额收益还是非常明显的。

数据来源：wind，数据区间2004.1.1—2021.4.7

那A股和美股之间为什么有如此大的差异？实际上美股市场主要是机构投资者主导，更加理性，对市场信息的反应和定价也更加迅速，而A股市场仍以散户为主，追涨杀跌现象仍然比较普遍，定价能力较弱，机构投资者就有机会凭借专业能力来获取超额收益。目前来看，这个趋势仍然没有改变。

基金的C类份额

在买基金时，我们经常看到基金名称后缀带有A和C，其实这是同一基金的不同份额，两者的运作情况、基金经理完全一样，最大的区别就是收取费用上的不同。

在买卖基金时，A类份额一般会一次性收取申购费或者赎回费，而C类份额没有这个费用。而在持有基金期间，C类份额每天会计提“销售服务费”，而A类份额没有这个费用。

为什么说基金的C类份额不适合长期持有呢？

我们以某基金为例，据好买基金APP显示，基金A类份额的申购费是0.15%，持有基金超过7天以后的赎回费是0.5%，C类份额不收取以上费用，但是会额外按天计提一笔0.8%/年的销售服务费。换算一下，如果投资者计划持有基金超过300天，那么买入A类份额会更加划算。

数据来源：好买基金APP

所以对于基金组合中的核心基金，投资者应该尽量选择A类份额，而对于阶段性配置的卫星基金，可以视持有时间长短来决定是否买入C类份额。

长期表现差的基金

处置效应是行为金融学中的热门话题，对于部分投资者而言，在基金赚钱时，他们是风险回避者，希望尽早赎回锁定收益，但在基金亏钱时，他们又是风险偏好者，宁愿一直死扛等到回本，也不想赎回认亏，最后这些投资者的基金组合中就长期持有了一些表现较差的基金。

举个例子，某基金从2019年开始就重仓银行地产等低估值板块，虽然期间排名落后但是仍整整坚持了两年。节后这些低估值板块逆市反弹，投资者本以为终于熬出头了，但没想到净值居然大跌，今年以来下跌超过22%，说明基金经理可能在年初时把这些低估值板块转换到了基金抱团股，造成了两头挨打的局面。

数据来源：好买基金网，数据截至2021.4.7

长期业绩一定程度上能够体现基金经理的管理能力，对于这些投资策略不稳定、长期业绩不佳的基金，及时止损是非常重要的。

总结一下，长期持有可以把基金收益转化为投资者的收益，但是从历史表现来看，多数行业主题基金、宽基指数基金以及基金C类份额等产品并不适合长期持有。