来源：中庚基金

牛年以来的A股市场非常考验投资者的耐心，对于入市不长的投资者来说直面基金净值的连续缩水，大多容易出现焦虑难安情绪；而见证过过去两年权益基金高光时刻的投资者，则意味着要承受净值回撤的煎熬时刻。这种艰难时刻容易让人进入负面情绪，但同时也成为我们长期投资道路上弥足珍贵的投资风险教育课。

这堂鲜活的基金投资风险教育课能给我们哪些启示，又会给我们的后续基金投资带来哪些实质借鉴意义呢？

直面市场波动：克制情绪，诉诸理性

从进入权益基金投资的第一天起，我们就不得不和市场波动这位隐形的朋友打交道。尤其在前两年的结构性牛市中，权益基金获取了非常高的超额收益，但盈亏同源，享受收益的另一面必然无法摆脱的是承担回撤的考验。

面对市场波动，难免会有情绪起伏，而非理性情绪又易于打破我们原本的投资计划，容易做出冲动的决策：因为市场的波动通常意味着净值的回撤或者投资浮盈的侵蚀。过度重视眼前的利益，会让我们变得短视，可能稍有一点风吹草动，就频繁买进卖出，这样的短期择时交易，在无形中提升了投资的难度，也加大了投资中亏损或不赚钱的概率。

投资者对损失的厌恶程度，要远高于对收获的喜爱程度，这被称为“损失厌恶”，而且许多研究结果表明，人们对于损失的厌恶程度至少是对收获的喜爱程度的2倍。

该如何面对？对短期不抱有过高期待甚至不要期待。市场短期几天甚至几周的涨跌“比较随机”，与估值本身关系不大，和市场情绪等因素关联更大。对于持有的基金也是一样，对基金的短期收益过度关注，容易让我们在波动中打乱分寸；只要选定了长期策略靠谱、基金风格坚定不漂移的产品，放弃预测、放弃短期的期待更容易让我们到达投资理想的彼岸。

用长钱买基，更应培养长钱的心态来买基

在权益基金投资过程中，为何强调“既要用长钱投资，也要用长钱心态做投资”的重要性？这是因为长期既是目的，也是结果，因为企业的价值需要时间去积累和创造，股票市场的投资价值需要时间去兑现。投资股票市场的年化回报水平会伴随投资年限延长而趋于稳定，而短期内的投资回报会非常不确定。关于市场的不确定性和短期“随机漫步”，即便市场处于不贵、风险已得到释放的位置上，仍然有下跌的可能。有了长期的资金规划和可以平滑长期波动的投资心态，遇到下跌就不会那么慌乱。

基于此种情况，投资人要用长钱的心态来投资，不预测市场，不用短期的投机心态去做投资，通过长期投资来获取权益市场的长期回报。

注重纪律性，摒弃基金投资的free style

投资的魅力并不在于短期能获得多少收益，而在于能否实现长期可持续的复利。怎么操作？深度有了解基金投资背后的逻辑，选择真正适合自己的产品，才有可能赚取自己满意的回报。既然投资是一辈子的事，在这个时间框架下，什么样的投资是最重要的：是一次极为成功的交易，还是买到一个短期表现“最好的产品”，抑或是资产短期增长很多？拉长周期来看，这些可能都没那么重要，一个可持续、可复制、可事前解释的方法或者策略体系可能才是更重要的。

什么是“投资体系”？知名自媒体“思想钢印”对此做过一个定义：投资体系是一个稳定的、验证过的投资体系，就像一张精心设计过的渔网，可以让你不再四处出击，寻找投资对象，而是耐心等待投资对象像鱼儿一样游到你的网里。

有了这样一张精心设计过的“网”，它会让我们更关注投资收益背后的投资逻辑、关注投资背后的风险，不至于在纷繁复杂的市场中做出即兴的“free style”式的投资决策。

有了这样的“网”，也会使得我们对逆向思考、独立思考更有可行性：人多的地方少去，被市场冷落的地方有大机会。人性趋利避害，都喜欢追求趋同和扎堆，但是往往大家都特别喜欢和追逐的东西容易变的特别贵，隐含的投资预期回报进而大幅下降。虽然追逐市场热点短期常常有快速的盈利增长，但相对应的大幅回撤也常伴随左右。而非热门的投资标的中存在大量未被挖掘的价值提升潜力，通过专业的方式逆势布局这些未被挖掘的价值标的，往往能够创造出长期更加可持续的投资回报。

面对市场波动，坚定信心、多点耐心更加重要。坚守不易，但有意义。最后我们建议从现在起继续丰富自己的投资方法论储备，更好地在未来的基金投资中不断提升盈利体验，真正做“赚到钱而非赚过钱的投资者”：

第一，投资最终赚钱的硬道理是降低成本。买的便宜非常关键，这能有效地帮我们控制组合的下行风险，同时频繁择时带来的手续费也是成本中需要考虑重要部分。

第二，对于基金投资者来说，长期制胜的关键是投资者自己，我们的心态在波动中需要保持平稳，正视波动，追求长期价值，避免永久亏损。

第三，我们都知道趋利避害是亘古不变的人性，体现在投资行为上则是追涨杀跌，因此我们可尝试用封闭式的心态来打理开放式主动权益产品，这样既能实现长期投资，又能应付突如其来需要的流动性。

市场波动过去是市场常态，当下或许还会经历反复震荡波动，未来更会如影相随，只有我们更好地武装自己、提升认知，才有可能帮我们减小市场大幅波动下的心态波动，从而更好地在长期获得更丰厚的投资回报。

【风险揭示】市场有风险，基金投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者购买基金前请务必仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等相关法律文件。