5月11日
某全球科技巨头股价跌超-5%
市值落至2.37万亿美元
与此同时
某石油巨头当天市值达到2.43万亿美元
时隔两年再度问鼎最高市值宝座
全球第一市值公司宝座“换人”
数据来源：Wind，2019.12.11-2022.5.12，股票过往表现不预示未来，亦非推荐（仅为举例），投资需谨慎市值第一宝座更迭，
背后什么原因？对A股有什么影响？
原因一
原油价格持续上涨，利好石油企业
能源巨头市值反超科技巨头市值，
第一个直接原因就在于：
原油价格大涨
俄乌地缘冲突加剧
直接导致全球油价飙升
目前
纽交所轻质原油
伦敦布伦特原油
主力期货价格均已超过100美元/桶
纽交所轻质原油主力期货合约
2020年以来走势
图片来源：Wind；历史走势不预示未来表现，投资需谨慎以纽交所布伦特原油主力期货为例
自2020年4月底创下新低以来
至今累计涨幅已超过320%
石油公司业绩明显受益
2021年
上述的石油巨头净利润同比增加一倍多
达到1100亿美元
原因二
美国加息，利率提升压制科技成长股估值
美国通胀形势严峻
2022年3月
美国CPI同比增长8.5%
已创下近40年来新高
美联储加息力图抑制快速增长的通胀
上周三公布二十二年来
首度一次大幅加息50个基点
而且后续还将继续加息
加息如何影响到科技成长行业
通常有以下几类演绎逻辑：
① 加息使得社会资金成本被普遍抬高，不利于投融资行为较多的科技行业；
② 科技成长板块平时往往被市场赋予较高估值，加息使场内活跃资金首先从相对高估值的科技板块撤退；
③ 根据股票现金流估值模型（DCF模型），用来把未来收益“折现”的利率分母一定程度上基于当前市场利率，因而科技股估值可能因加息而下降。
美国进入加息周期，
对A股有什么影响？
需要说明的是，
当前我国货币政策和美国并不同步，
一个结果是中美10年期国债利率已倒挂，
背后根本原因是两国所处经济周期存在错位。
据光大证券研究，从美林时钟的角度：
美国将从滞胀周期进入衰退周期，而中期维度看中国有望进入复苏周期，意味着后续中国权益资产的配置价值更高，叠加当下A股市场处于历史相对低位的现状，或是一个不错的入场时机。
资料来源：Wind，光大证券研究所，南方基金整理南方基金认为，展望未来，尽管美联储加息预期对市场时有扰动，但市场对于全年美联储加息预期已经有较充分的反映，外部环境对A股的影响将逐渐弱化。国内随着疫情缓解，各项稳增长政策将陆续落地，市场对投资开工和经济的预期将得到修复，市场有望逐渐企稳回升。从中长期来看，当前A股估值已经跌至较低水平，配置价值凸显。
