上周三我对基民朋友推荐的鹏华丰融详细解读了下，

当时统计出了全市场年化超7%的中长期纯债基金（见下表），

意想不到的是，大家的关注点放到了最大回撤更小、成立以来年化回报更高的招商添利2年上（从表中数据看）。

那就把这2位放在一起来看看。

一、从业经历

马龙，经济学博士，2009年7月加入泰达宏利基金,任研究员,从事宏观经济、债券市场策略、股票市场策略研究工作,2012年11月加入招商基金固定收益投资部,曾任研究员,现任固定收益投资部副总监。

2014年3月27日开始做基金经理，现任基金资产总规模641.14亿元。

刘涛，2013年研究生毕业加入鹏华基金，从事固收投资研究的阶段主要负责信用评级研究，从2015年开始担任信用研究主管，同时参与固收信用研究体系的完善构建。现任鹏华基金公募债券投资部副总经理。

2016年5月升任基金经理，现任基金资产总规模255.96亿元。

点评：从业经验上马龙更胜一筹。

二、在任基金业绩

马龙在任的基金多一级债、二级债。

任职时间在5年以上的有招商产业债A、招商安心收益债券C都是一级债，截至5月25日，任职回报分别是75.34%、52.58%，年化回报是7.12%、6.09%，任职内最大回撤分别是4.75%、1.54%。

刘涛则主要以中长期纯债为主。

截至5月26日，鹏华丰融定期开放债券、鹏华丰禄的累计回报是55.37%、38.11%，年化回报是7.60%、6.02%，最大回撤分别是2.93%、0.69%。

由于一些原因，一级债基原本可以参与新股打新被暂停了，一级债基几乎等同于中长期纯债基金。

这样我们就能把鹏华丰禄债券、招商产业债、招商安心收益债券C放在一起进行比较。

考虑到刘涛任职基金经理的时间略晚，类比的起始时间从2017年开始。

来源：Choice，截至20220526

从以上2张图看，自2017年以来，鹏华丰禄累计收益38.29%，招商产业债A是35.10%，招商安心收益C是30.68%。

若看各年度业绩，鹏华丰禄领先的年份较多。

来源：Choice，截至20220526

如果把鹏华丰融定期开放和招商添利两年进行对比，选2019年以来（2位基金经理起始点一致），从下图的收益率曲线能看到，这2只基金有一个先后变化的，并不是某一只持续领先。

招商添利两年在2021年2月以后，开始超越鹏华丰融定期开放。

来源：iFinD，截至20220527

回撤上，从时间维度上看，2只基金也是各有所长。

来源：iFinD，截至20220527

鹏华丰融的最大回撤发生在2016年12月。

2016年的10 月末，资金面出现明显收紧，叠加经济旺季回暖、人民币汇率贬值等因素，债市出现一轮明显调整，收益率不断上行。11 月至 12 月中旬，市场资金面持续收紧，同时央行在公开市场中保持资金净回笼，短期债市调整加剧，收益率水平大幅上行。使得整个四季度债市先涨后大幅下跌。

招商添利2年的最大回撤发生在2020年11月，彼时鹏华丰融定开的最大回撤小于招商添利2年。

三、资产配置方面

鹏华丰融定开一年长期以企业债为主，近两年才开始配置中央票据。

来源：iFinD

反观招商添利两年则长期以中央票据为主。

四、持有人结构

鹏华丰融定开在2019年之前以机构为主，近些年个人持有比重高。

招商添利两年成立至今机构和个人均持有，但是机构占比有所提高。

五、总结

其实吧，从三方机构对刘涛和马龙的评分看，二人是不分伯仲的，都是业内十分优秀的固收能手。干嘛非要在两个人之间要选出决出个高低呢？

再说了，业绩这个指标是动态的，现在不代表未来。